工程机械行业月度点评：农田水利_2b全球化加速推动工程机械持续复苏-240712-财信证券-14页_922kb

农田水利与全球化推动工程机械复苏：行业分析总结

本次报告聚焦2024年上半年工程机械行业的表现，并重点探讨了国际与国内环境对行业的影响，给予行业“同步大市”评级，推荐关注国产品牌三一重工、徐工机械、中联重科、安徽合力。

一、行业现状
尽管国内房地产和基建需求表现疲软，但今年工程机械指数在6-7月出现大幅回调，部分产品如小挖机和装载机却逆势增长。业内认为复苏主因来自两方面：一是国家聚焦农田水利投资，小型挖掘机需求快速放量，带动国内销量及出口企稳；二是电动化政策推动装载机渗透率提升，结合外需增长，行业呈现内增外拓的良好态势。

二、关键数据与趋势

1. 小挖机销量逆势走高：2024年5月挖掘机销量同比增长60%，尤其是小型挖机以乡镇水利和基建建设为主力市场，出口虽同比下降，但增速已有所改善。
2. 装载机复苏引人关注：5月装载机销量同比增速达84%，其中出口表现尤为强劲，电动装载机渗透率已突破12%，预计技术水平升级将推动整体电动化进程。
3. 出口结构优化：1-5月出口额同比增长21%，其中“一带一路”贡献超六成，区域格局向多元化稳定发展，北美市场则因政策调整出现结构性下滑。

三、驱动因素与风险提示
头部企业持续受益于政策提振与全球化布局，定制化出口和电动化工厂的产能扩张强化了市场竞争力，但面临原材料价格波动、海外贸易摩擦及竞争加剧等多重风险。

结论：综合政策支持、海外扩张和技术创新，工程机械行业下半年有望持续修复业绩。