机械行业：全球工程机械征途大海，国产龙头全球化拓展加速-20210309-长江证券-25页_1mb

全球工程机械市场与国内龙头全球化拓展总结

核心内容概述

全球工程机械市场为万亿级赛道，2018年销售额已达约1100亿美元，且整体处于扩张态势。中国市场和欧美市场合计占全球市场份额的三分之二，其中北美、中国、西欧为主要市场。随着国内工程机械企业技术积累、产品质量提升以及全球竞争力增强，其在全球市场中的份额持续提升，全球化拓展进入加速阶段。

主要观点

• 市场规模与格局：全球工程机械市场为成熟市场，技术变革较小，以液压挖掘机为主流产品。欧美品牌如卡特彼勒、小松仍占据主导地位，但中国品牌正在逐步提升市场份额。
• 国内龙头成长态势：国内工程机械企业在全球市场排名不断提升，尤其在挖掘机、混凝土机械、起重机械等细分领域表现突出。三一重工、中联重科、徐工集团等企业在全球市场占据重要地位。
• 全球化拓展加速：国内工程机械企业加快海外布局，通过设立海外基地、研发中心、销售网络，以及跨国并购等方式提升全球竞争力，拓展海外市场成为其未来增长的重要引擎。
• 卡特彼勒成功经验：卡特彼勒通过技术积累、全球代理商体系、多元化业务布局、全生命周期服务等策略，实现穿越周期的持续增长，成为全球工程机械行业领导者。

关键信息

全球市场概况

• 全球工程机械市场规模庞大，2018年销售额达1100.80亿美元，销量为112.94万台。
• 市场格局呈现存量博弈，传统市场（北美、西欧、中国）占主要份额，新兴市场仍有较大增长潜力。
• 卡特彼勒、小松等欧美品牌在全球市场中占据主导地位，但中国品牌正逐步缩小差距。

国内市场发展

• 中国为全球第二大工程机械市场，占全球市场约23%。
• 国内挖机市场集中度不断提升，国产品牌市占率已超过70%，外资品牌市场份额逐步下滑。
• 国内工程机械龙头在混凝土机械、起重机械等细分领域占据全球半壁江山，如三一重工、中联重科、徐工集团。

国产龙头全球化拓展

• 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力等企业被重点推荐，其海外拓展步伐加快。
• 国内企业通过海外并购获取成熟技术与市场，如三一重工收购德国普茨迈斯特，中联重科收购意大利CIFA，徐工机械收购德国施维英。
• 海外营收占比持续提升，三一重工海外营收从2016年的92.86亿元增长至2019年的141.67亿元。

卡特彼勒经验借鉴

• 卡特彼勒经历多个发展阶段，从本土起步到全球化拓展，再到多元化发展，最终成为全球行业龙头。
• 重视技术研发，研发投入持续增长，确保产品技术领先。
• 建立强大的全球代理商体系，提供全生命周期服务，增强客户粘性。
• 通过多元化业务布局，如能源与交通、金融等，降低对单一业务的依赖，增强抗周期能力。

投资建议

• 重点推荐公司：三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力等企业，因其在全球市场中的竞争力和海外拓展潜力。
• 投资评级：上述公司均被推荐为“买入”级别，因其业绩增长持续、估值较低，具有较大的成长空间。

风险提示

1. 基建、地产投资增速低于预期；
2. 全球化拓展步伐不及预期；
3. 市场竞争大幅加剧；
4. 原材料价格上涨幅度超预期。

图表与数据概览

• 图1：全球工程机械市场销售额（2018年）
• 图2：全球工程机械市场销量（2018年）
• 图3：按销售额，全球主要市场工程机械销售额占比情况
• 图4：按销量，全球主要市场工程机械销量占比情况
• 图5：国内挖机行业市场集中度不断提升
• 图6：国内挖机市场格局变化情况
• 图7：主要挖机品牌国内市场份额变化情况
• 图8：2019年全球6吨以上挖掘机市场分布
• 图9：2019年全球微挖市场分布
• 图10：近年来，挖机出口量持续快速增长
• 图11：挖机占行业总销量比重不断提升
• 图12：国内主要汽车起重机品牌市场份额变化情况
• 图13：2020年度全球塔式起重机制造商榜单
• 图14：卡特彼勒百年发展历程历经波折但持续成长
• 图15：2019年卡特彼勒营收结构情况
• 图16：卡特彼勒营收情况
• 图17：卡特彼勒利润情况
• 图18：卡特彼勒毛利率、净利率水平整体保持相对平稳
• 图19：卡特彼勒研发费用占营收比重情况
• 图20：卡特彼勒与国内工程机械龙头研发费用占比情况
• 图21：2014年卡特彼勒代理商资本净值达到234亿美元
• 图22：卡特彼勒美国境内营收与海外营收占比情况
• 图23：卡特彼勒工程机械产品在各地区销售占比
• 图24：卡特彼勒工程机械板块营收及增长情况
• 图25：卡特彼勒中国市场挖机销量及市场份额情况
• 图26：卡特彼勒金融产品营收及其占比情况
• 图27：三一重工已在全球建立生产基地布局
• 图28：国内主要工程机械企业海外营收占比情况

表格概览

• 表1：国内龙头厂商近年来在Yellow Table中的排名提升
• 表2：主要工程机械企业在全球50强榜单中的份额占比情况
• 表3：中联、三一、徐工收购海外混凝土机械巨头情况
• 表4：2020年全球起重机械制造商20强榜单
• 表5：1980-2015年期间卡特彼勒境内外代理商数量及变化
• 表6：卡特彼勒2000年以来收购情况

总结

国内工程机械行业在全球市场中正逐步提升竞争力，通过技术积累、产品升级、全球化布局及跨国并购等方式，不断拓展海外市场。卡特彼勒作为全球工程机械行业领导者，其成功经验为国内企业提供了重要借鉴，包括技术研发、全球代理商体系、多元化布局及全生命周期服务。未来，随着全球市场复苏和国内企业全球化拓展加速，行业将迎来新的增长机遇。