20220805-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_下游需求偏弱_库存高位_压制反弹空间_15页_1mb

甲醇MA期货周度策略报告总结

一、核心内容概述

本报告为2022年8月5日发布的甲醇MA期货周度策略报告，主要分析了甲醇市场在当周的表现及未来走势预期。报告指出，甲醇市场本周呈现先涨后震荡偏弱的走势，主要受到下游需求偏弱和库存高位压制反弹空间的影响。同时，报告从供应端、需求端、库存及外盘到港量等方面进行了系统性分析，提出了操作建议和风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 价格走势与市场结构

• 现货价格：本周甲醇现货市场先上涨后震荡偏弱，华东、华南等地区价格有所回落。
• 期货走势：甲醇期货先涨后偏弱整理，基差走弱。
• 价差结构：9-1期现结构CONTANGO回升，显示市场对近月合约的预期偏强。
• 物流窗口：内蒙往华东物流窗口关闭，山东地区往华东物流开启，川渝套利窗口开启，港口回流内地窗口开启。

2. 供应端分析

• 国内供应：甲醇整体装置开工负荷为 64.78%，环比下降1.38个百分点，同比下降4.95个百分点。
• 西北地区：开工负荷为 74.55%，环比下降2.80个百分点，同比下降2.52个百分点。
• 海外供应：美国、伊朗装置降负检修延续，南美部分装置因利润问题降负，海外负荷同比偏低。
• 原料价格：煤炭价格超预期下行，关注能否企稳；天然气价格稳定，但部分地区甲醇生产利润微利，高成本装置亏损忍耐度降低，持续兑现检修。

3. 需求端分析

• MTO/MTP装置：国内甲醇制烯烃开工负荷为 74.62%，环比下降3.35个百分点；MTO装置亏损较多，西北MTO/CTO盈利转负。
• 传统下游：
  • 甲醛开工率上升至 30.22%，利润水平稳定。
  • 醋酸开工率显著上升至 85.63%，利润水平较高。
  • MTBE开工率小幅上升至 57.62%，利润水平稳定。
  • 二甲醚开工率微降至 12.74%，利润水平较低。

4. 库存情况

• 沿海库存：本周沿海库存为 114.4万吨，环比上涨 2.25万吨（涨幅 2.01%），同比上涨 32.45%。
• 内地库存：本周内地库存持续累积，受下游疲弱拖累，但随着上游降负，后续库存有望积极去化。
• 可流通货源：沿海地区可流通货源预估为 31.2万吨，环比增加 1.2万吨（涨幅 4.00%）。

5. 外盘到港量预期

• 本周到港量：预计为 23.84万吨。
• 8月5日至21日预计到港量：沿海地区预计在 67.17-68万吨，其中江苏预计 24.57-25万吨，华南预计 9.5-10万吨，浙江预计 33.1-34万吨。

三、操作建议与风险提示

1. 操作建议

• 建议暂时观望，等待市场驱动进一步明朗。
• 或逢低布局 01合约 的季节性多配。

2. 风险提示

• 上游检修不及预期，可能导致供应端支撑不足。
• 煤炭价格大幅波动，可能影响成本端。
• 外盘到港量不及预期，可能加剧国内库存压力。

四、报告作者信息

• 姓名：谭洋
• 联系方式：0755-82727576 / tanyang@cmschina.com.cn
• 资格证书：
  • 期货从业人员资格：F3069046
  • 投资咨询资格：Z0017074
• 教育背景：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业
• 研究方向：擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

五、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性、完整性或对投资决策的建议性负责。
• 投资者应根据自身情况审慎判断，市场有风险，投资需谨慎。

六、数据来源

• 价格数据：WIND、卓创资讯
• 库存数据：卓创资讯、隆众资讯
• 物流窗口：WIND
• 装置开工率：卓创资讯
• 利润分析：WIND、卓创资讯

以上为本报告的核心内容与关键信息总结，供投资者参考。