食品饮料8月投资策略：业绩进入兑现期，关注线上数据_24页_1mb

食品饮料行业深度报告总结

核心内容

本报告为2019年8月发布的食品饮料行业深度研究报告，主要分析了行业整体表现、中报业绩情况、市场趋势及重点公司动态。整体上，食品饮料行业在7月表现略逊于大盘，但8月进入中报披露期和中秋行情，市场对行业持续看好。

主要观点

行业整体表现

• 2019年7月，上证综指下跌1.56%，沪深300上涨0.26%，食品饮料板块下跌2.54%，跑输大盘近1个百分点。
• 行业各子板块中，白酒下跌0.87%，啤酒下跌8.57%，乳制品下跌5.45%，调味品下跌5.07%，其他食品下跌2.45%，软饮下降6.29%，葡萄酒下跌4.93%。
• 从估值来看，食品饮料板块PE为29.9倍，其中白酒28.9倍，啤酒41.5倍，乳制品29.2倍，调味品41.0倍，肉制品20.7倍，软饮14.8倍。

中报披露情况

• 白酒板块整体保持较高景气，茅台、五粮液、今世缘等公司中报业绩表现良好。
• 五粮液H1营收271.5亿（+26.5%），归母净利润93亿（+31%），略超预期。
• 茅台H1营收412亿（+16.9%），归母净利润199亿（+26.2%），Q2营收186.92亿（+10.89%），归母净利润87.3亿（+20.29%）。
• 今世缘H1营收30.57亿（+29.40%），归母净利润10.72亿（+25.23%），Q2营收11.02亿（+26.55%），归母净利润4.31亿（+24.10%）。

大众品龙头表现

• 乳制品方面，伊利Q2收入端保持增长，费用回落，业绩环比改善，同时推出激励计划，提升市场竞争力。
• 调味品方面，海天、千禾等公司动销良好，毛利率提升，业绩增长稳健。
• 啤酒行业销量增速放缓，但龙头产品结构升级，价格体系稳定，关厂及降本增效措施有望释放利好。

食品饮料投资建议

• 重点推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、今世缘、伊利股份、重庆啤酒、绝味食品、汤臣倍健、千禾味业。
• 预计8月重点公司中报披露日期如下：
  • 茅台、五粮液、今世缘、伊利股份、千禾味业：2019年8月27日
  • 其他公司：2019年8月5日至8月31日之间

关键信息

行业趋势

• 8月进入中秋行情和中报兑现期，行业景气持续，估值修复明显但未过度高估。
• 需求端稳定，行业集中度提升，龙头企业表现稳健。

风险提示

• 宏观经济不达预期
• 需求增长不达预期
• 食品安全问题

重点公司盈利预测及投资评级

阿里线上数据

• 7月休闲食品和白酒线上销售集中度提升，行业整体销售积极。
• 保健食品销售额14.99亿元，同比增长9.4%，均价上升18%。
• 三只松鼠销售额7.92亿，同比增长92%，百草味销售额3.30亿，同比增长77%。

产销量数据

• 乳制品2019年1-6月产量1306.4万吨，同比增长6.6%。
• 肉制品产量1400.3万吨，同比下降5.9%。
• 白酒产量397.6万吨，同比增长2.2%。
• 啤酒产量1948.8万吨，同比增长0.8%。
• 葡萄酒产量24.5万吨，同比下降19.9%。

零售价数据

• 五粮液52度价格上升至1299元。
• 乳制品价格有所上涨，牛奶和酸奶零售价均提升。
• 红酒价格指数7月同比下降1.4%。

结论

综上所述，食品饮料行业在8月进入中报披露期和中秋行情，行业景气度持续，龙头企业业绩稳健。尽管7月整体表现不佳，但中报业绩兑现和行业长期价值仍值得期待。建议关注茅台、五粮液、伊利股份等核心龙头，同时留意线上销售趋势及行业政策变化。