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研究院宏观组总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院宏观组发布，由研究员徐闻宇撰写，提供关于当前全球宏观经济形势的分析与策略建议。报告涵盖了中国与海外主要经济体的政策动态、市场走势、利率预期及经济数据，为投资者提供宏观视角下的市场策略与风险提示。

主要观点

• 政策不确定性降低：国内政策不再强刺激，关注市场博弈增加；海外欧央行结束负利率，美联储加息幅度有限，美元阶段性调整延续。
• 宏观策略：宏观仍以防守策略对待市场博弈，等待风险冲击带来的配置机会，短期关注美联储加息对市场反弹的影响。
• 风险提示：疫情失控及拉尼娜现象对市场构成潜在风险。

一周宏观关注

中国

• 货币政策：7月LPR保持不变。
• 宏观政策：总理强调不为过高增长目标出台超大规模刺激措施。
• 房地产政策：银保监会支持房地产融资，深圳推出“青年人才共有房计划”。
• 风险事件：国家网信办对滴滴罚款80.26亿元；杭州亚运会定于2023年9月23日至10月8日。

海外

• 货币政策：欧央行加息50BP，设立反金融分裂工具TPI；日本央行维持-0.1%不变；澳大利亚政府审查澳洲联储。
• 通胀数据：欧元区6月调和CPI同比+8.6%，英国6月CPI同比+9.4%，加拿大6月CPI同比+8.1%。
• 政治与地缘风险：美国总统拜登新冠检测呈阳性；马里奥·德拉吉辞去意大利总理；乌克兰无人机攻击扎波罗热核电站；Chip4要求韩国在8月31日前决定是否加入联盟；欧洲理事会对俄罗斯实施新措施。

全球宏观图表分析

总量趋势

• 经济预期回落：全球经济增长预期减弱。
• 库存周期回落：美国库存周期回落，中国库存周期高位。
• 产能周期分化：各国产能周期出现不同变化。

结构分析

• PMI：全球PMI呈下降趋势，中国PMI持续下滑。
• CPI：全球CPI上涨，中国CPI同样上升。
• 消费与进出口：全球消费、进口及出口均出现下降趋势。
• M2：全球M2增长放缓，中国M2亦呈现下降趋势。

利率预期图表

• 主要央行加减息变化：过去3个月主要央行净加息次数增加1次。
• 十一国利率预期变化：各主要国家利率预期变化单位为BP。

宏观流动图表

• CDS利差变化：主要市场CDS利差单位为BP。
• 货币利差变化：1Y-3M主要货币利差变化单位为BP。
• 企业债收益率变化：主要市场企业债收益率变化单位为BP。
• XCCY基差变化：主要货币对美元XCCY基差变化单位为BP。
• LOIS利差变化：主要货币市场LOIS利差变化单位为BP。
• 中国质押式回购利率：银行间与银存间质押式回购加权利率单位为BP。
• 港元利率期限结构：HIBOR、存款利率、LIBOR互换及远期利率协议期限结构单位为%。

关键信息

• 政策影响：国内政策不确定性降低，海外央行加息节奏加快。
• 经济数据：各国PMI、CPI、消费、进出口、M2等数据均显示经济下行压力。
• 市场博弈：中证1000衍生品上市后市场博弈增强，需关注其对市场的影响。
• 利率预期：美联储加息预期有限，但其他经济体加息可能对市场造成压力。
• 风险因素：疫情与拉尼娜现象对市场构成不确定性。

附录：宏观交易日历

数据来源

• 图表与数据：来自Bloomberg及Wind。
• 免责声明：本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。

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