20240318-开源证券-医美化妆品2月月报_德国纯净型A型肉毒素Xeomin获批_38节大促国货品牌表现亮眼_13页_1mb

商贸零售行业点评报告总结

板块行情回顾

医美板块：2月个股表现亮眼，医思健康涨313%，美丽田园医疗健康涨228%，爱美客涨207%。2024年1-2月，爱美客涨111%，美丽田园医疗健康涨103%，受益于行业强劲需求。
化妆品板块：2月珀莱雅涨288%，上美股份涨256%，福瑞达涨210%。2024年1-2月，上美股份涨546%，丸美股份涨258%，珀莱雅涨67%，显示国货品牌强劲复苏。

医美动态与前景

• 关键事件：德国Merz制药的纯净型A型肉毒毒素Xeomin获得中国批准，成为第五款合规肉毒素产品，此前全球有98亿元市场规模（2023年），CAGR 16.4%。
• 行业趋势：监管严格，合规产品仅5款；企业积极布局，爱美客、复锐医疗等公司推动产品多样化，赛道前景看好。新增投资如华东医药生物创新中心项目，增加供给和能力。

化妆品动态与趋势

• 38节大促：天猫和抖音渠道销售增长强劲，护肤类目天猫珀莱雅GMV495亿元，抖音韩束GMV310亿元，领先国际品牌。线上总销售同比增27%（天猫），抖音增52%（护肤），国货强势崛起。
• 品牌动态：巨子生物、可复美等公司表现优异，珀莱雅、韩束等主导增长。线上渠道分化，抖音增长快于天猫，推动国货市场份额提升。预计行业温和复苏，结构性机会丰富。

投资建议

推荐医美龙头：科笛-B、爱美客、朗姿股份，受益标的如锦波生物，关注业务扩展和管线推进。
推荐化妆品公司：珀莱雅、巨子生物、润本股份，受益标的如上美股份、丸美股份，聚焦国货美妆、重组胶原蛋白和市场竞争力提升。

风险提示

潜在风险包括消费需求增长不及预期、行业竞争恶化、政策监管收紧等，可能导致公司盈利能力下降或市场份额损失。