20211121-国盛证券-量化周报_市场短期可以乐观些_27页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场呈现先抑后扬的走势，全周收涨。整体市场情绪趋于稳定，景气度开始下行，但情绪指标显示市场企稳信号。基金仓位方面，公募基金在10月减仓大盘成长，但中证500和中证1000仓位有所增加。市场风格上，中小市值、高弹性和高盈利品种表现较好，而市值和价值因子表现不佳。情绪指标择时未发出信号，但主题推荐算法推荐光伏概念股。此外，中证500和沪深300增强组合均跑赢基准，分别录得0.16%和0.25%的超额收益。

主要观点与关键信息

市场走势分析

• 短期乐观：市场短期可以乐观，尽管大盘在本周先抑后扬，但若上证50跌破前期低点，将形成日线级别下跌，进一步确认市场调整。
• 蓝筹与消费板块：大盘蓝筹仍处于周线熊市，短期反弹仅限于1个月左右的日线级别反弹。消费板块（如家电、医药）的周线熊市尚未结束，但短期有反弹需求。
• 建议：投资者应继续持有成长板块，适当关注金融地产板块。

基金评价与配置

• 公募基金仓位：截至10月31日，公募基金主动型偏股基金仓位季度平滑值为85.43%，较上月下降2.30%。
• 风格变化：沪深300仓位下降3.96%，中证500仓位增加1.27%，中证1000仓位增加0.39%。中大市值中，价值和成长仓位分别变化-0.06%和-2.63%。
• 利率预期：11月利率大概率上行，但未来利率大趋势下行。当前有5个指标看多利率，10个指标看空利率。

A股景气指数观察

• 景气度下行：A股景气指数从9月底的45.73降至43.50，表明景气度开始下行。
• 预测：预计第四季度A股景气度将继续下行。

A股情绪指数观察

• 情绪企稳：A股情绪指数显示波动下降，市场企稳，情绪见底与见顶信号均为多。
• 择时信号：本周情绪指标未发出信号，但情绪指数系统择时表现良好。

情绪指标择时和主题投资机会

• 情绪指标：情绪指标位于正常区间，未发出信号。
• 光伏概念推荐：本周推荐光伏概念股，因其在全球减排压力下和平价时代到来的驱动下，具有良好的增长空间。

增强组合表现

• 中证500增强组合：近一周跑赢基准0.16%，2020年至今超额收益27.58%，最大回撤3.93%。
• 沪深300增强组合：近一周跑赢基准0.25%，2020年至今超额收益16.06%，最大回撤-5.56%。

市场风格分析

• 风格因子表现：
  • 市值因子录得负超额收益，中小盘股表现较优。
  • BETA因子表现优异，市场偏好弹性较高的品种。
  • 盈利因子录得正超额收益，其他因子整体表现不佳。
• 行业纯因子收益率：食品饮料、电力设备及新能源、有色金属、石油石化和钢铁等行业因子表现较好，而农林牧渔、综合、国防军工、轻工制造和建筑等行业因子回撤较多。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效和历史规律变化的风险。

附录

• 指数分析与投资建议：详细分析各指数走势及投资建议。
• 行业分析与投资建议：提供各行业走势分析及投资建议。

图表目录

• 图表1-7：各主要指数走势结构图。
• 图表8-13：各行业走势结构图。
• 图表14-16：基金仓位测算及机构仓位估计。
• 图表17-23：利率指标、景气指数、情绪指数及择时表现。
• 图表24-33：情绪指标、主题投资机会、风格因子相关性及收益归因分析。

相关研究

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