20240902-东吴证券-巴比食品-605338.SH-2024年中报业绩点评_开店稳健_聚焦改善单店模型_3页_470kb

巴比食品2024年中报业绩分析

2024年9月2日，巴比食品发布2024年中报。数据显示：

• 1-6月：营收76.4亿元，同比上升35.6%；归母净利润11.1亿元，同比大幅增长3604%；扣非净利润8.8亿元，同比上升3142%。
• 第二季度：营收41亿元，同比下降193%；归母净利润7.2亿元，同比增长756%。

门店业务稳健增长，提升单店模型

截至年中，公司加盟门店达5,284家，二季度单店收入出现双位数下滑。公司通过优化门店布局、分级管理和营销活动等措施提升单店表现，并拓展中晚餐消费场景。

团餐业务收入承压

第二季度团餐收入同比下滑171%，分析指出主要因下游需求疲软所致。

扣非净利率及成本控制

2024Q2扣非净利率达12.24%，同比提升10.6个百分点；毛利率为26.38%，同比小幅下滑0.32个百分点，主要受猪肉价格上涨影响。期间费用率同比下降，其中销售费用和管理费用下降明显。

产能扩张持续推进

公司在上海、东莞、天津、武汉、南京等地建设5大工厂，其中东莞工厂已投产，武汉和上海工厂预计在2024年年末及2026年上半年释放产能，支撑全国化战略。

盈利预测与评级

考虑到下游需求变化，机构下调盈利预期，预测2024-2026年归母净利润年份分别为23亿、24亿、26亿元，当年净利润同比增长65%、64%、78%，对应估值16倍、15倍、14倍PE，维持“买入”评级。

风险提示

报告提示的风险包括市场竞争加剧、门店扩张不及预期、原材料价格波动以及食品安全等方面的风险。