20171219-东北证券-策略日报_新三板_失信对象_联合惩戒初见成效_7页_726kb

新三板研究报告总结

核心内容

本报告发布于2017年12月19日，主要围绕新三板市场中“失信对象”联合惩戒措施的实施效果、市场动态及数据表现进行分析。

主要观点

1. 失信惩戒初见成效
   全国股转公司自2016年底起对失信主体实施联合惩戒措施，限制其挂牌、发行股票、重大资产重组等行为，并禁止其担任挂牌公司董监高。这些措施在一定程度上提升了挂牌公司的信息披露规范性，有助于保护投资者利益。

2. 失信事件披露情况
   自2017年以来，共有74家挂牌公司涉及失信行为，其中仅23家公司更新了相关事件进展，表明大多数公司未持续披露失信事件后续处理情况，反映出信息披露的不充分。

3. 典型案例

   • 华协农业：公司及实际控制人王明琴被法院纳入失信被执行人名单，原因是未履行法院判决。公司表示将积极协调和解，以减轻不利影响。
   • 许继配电：公司因未履行民事判决，于2015年10月被法院判决，直至2017年12月6日才履行义务并从失信名单中移除，期间未及时披露信息，仅在12月11日补发公告。

4. 市场表现

   • 指数波动：三板成指和三板做市指数均小幅下跌，三板成指下跌1.07%，三板做市下跌0.08%。
   • 成交情况：当日新三板总成交量为14343.03万股，较前一交易日减少21.32%；总成交金额为69099.13万元，减少22.55%。
   • 市盈率：整体市盈率为33.41，做市转让市盈率为25.48，协议转让市盈率为39.54。
   • 成交额排名：做市转让成交额最高为联讯证券（4121.41万元），协议转让成交额最高为龙门教育（3585万元）。

5. 新增挂牌与转让变动

   • 当日新增挂牌公司7家，均为协议转让。
   • 今日有5家做市转让公司转为协议转让，2家新增做市商，1家协议转让公司转为做市转让。

关键信息

• 失信惩戒机制：限制失信主体在新三板的融资并购行为，要求挂牌公司及时改选或另聘董监高。
• 信息披露不足：尽管大部分公司会在失信事件发生时及时披露，但后续进展披露较少，影响投资者判断。
• 市场活跃度：新三板市场整体交投清淡，成交量和成交金额均有所下降。
• 行业分布：新增挂牌公司主要涉及电气机械和器材制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业等。

数据速递

• 成交股票只数：772只
• 换手率：0.05%
• 市盈率：整体33.41，做市25.48，协议39.54

新增挂牌公司一览

转让变动

分析师简介

• 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席分析师，拥有9年资本工作经验。
• 马庆华：清华大学环境工程硕士，新三板研究助理，拥有2年环保行业工作经验。

投资评级说明

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总结

本报告指出新三板市场对失信主体的惩戒机制已初见成效，但信息披露和后续进展更新仍存在不足。同时，市场整体表现清淡，指数小幅下跌，成交额和成交量均有所下降。新增挂牌公司以协议转让为主，转让方式变动频繁，显示市场流动性有限。分析师强调了信息披露的重要性，并提醒投资者注意风险。