20170828-开源证券-煤炭行业周报_煤焦依旧火爆_动力煤进入平淡期_19页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年8月28日煤炭行业的表现、市场动态及投资策略，指出当前行业整体处于波动状态，短期受高温天气和钢铁复苏影响，动力煤和焦炭价格维持高位，但长期来看，煤炭产能过剩问题仍存，价格将趋于稳定。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块上周整体呈现波动走势，尾盘显著拉升，煤炭指数周涨幅为1.51%，跑输沪深300指数0.40个百分点。上市公司涨跌互现，露天煤业、美锦能源、山西焦化等涨幅居前，冀中能源、云煤能源等跌幅较大。
• 行业动态：
  • 中煤能源拟转让部分非核心资产。
  • 美锦能源发起设立智能机器人研发公司。
  • 陕西省去年煤炭去产能超目标41.8%，加快先进产能建设。
• 动力煤：
  • 环渤海动力煤价格指数和港口煤价均下降，但国外主要港口动力煤报价整体回升。
  • 电厂日均煤耗维持高位，库存可用天数降至13天。
  • 随着气温下降和冬储煤未开始，动力煤价格上行或将遇阻。
• 炼焦煤：
  • 焦炭价格第七次上调，部分焦煤品种开始上涨。
  • 焦化企业开工率整体回落，尤其是大中型焦化企业。
  • 焦煤库存回升，下游钢铁需求保持旺盛。
• 无烟煤：
  • 价格整体持平，但精甲醇价格温和反弹。
  • 尿素价格回落，水泥价格小幅上升。

关键信息

动力煤市场

• 价格跟踪：
  • 环渤海动力煤价格指数为581元/吨，环比下降1元/吨。
  • 秦皇岛港山西大混（Q5000K）价格为551.40元/吨，环比下降8.60元/吨。
  • 国外动力煤现货价整体上涨，欧洲ARA港报价86.13美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价98.12美元/吨。
• 运价情况：
  • 澳大利亚-青岛海运费环比上涨0.50元/吨。
  • 北方港口运往广州和上海的运费持续回落。

炼焦煤市场

• 价格跟踪：
  • 柳林4号车板价1355元/吨，环比上涨10元/吨。
  • 天津港一级冶金焦（山西产）价格2280元/吨，环比上涨150元/吨。
  • 山西产二级冶金焦价格1900元/吨，环比上涨50元/吨。
• 库存及开工情况：
  • 国内100家独立焦化厂炼焦煤总库存770.36万吨，环比上涨2.82%。
  • 大中型钢厂炼焦煤库存可用天数上升0.5天至11天。
  • 焦化企业开工率整体回落，中型和大型企业开工率分别下降3.07%和1.40%。

无烟煤市场

• 价格跟踪：
  • 阳泉无烟洗中块价格930元/吨，环比持平。
  • 晋城中块价格930元/吨，环比持平。
• 下游产品价格：
  • 精甲醇价格持续温和反弹，8月20日报价2312.40元/吨，环比上涨53.50元/吨。
  • 尿素价格连续回落，水泥价格指数小幅上升。

投资策略

• 短期策略：
  • 动力煤受高温和钢铁复苏影响维持高位，焦炭价格持续上涨，部分焦煤品种开始回升。
  • 预计随着天气转凉和冬储煤未开始，动力煤价格上行将遇阻。
  • 焦煤焦炭价格仍有上升空间，受环保因素和基建需求影响。
• 长期策略：
  • 在经济转型和GDP高增长不可持续的背景下，煤炭产能过剩问题未有实质性改善。
  • 煤炭价格将趋于均衡，行业景气度下降，下游需求疲软。
  • 供给侧改革政策持续执行，产能控制力度影响供需，价格可能偏离均衡。
• 投资建议：
  • 关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能。
  • 关注具备国企改革和地方企业重组概念的公司如西山煤电、山西焦化。
  • 密切关注政策变化及库存波动，寻找价差投资机会。

风险提示

• 宏观经济下行超预期。
• 政策执行力度不及预期。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师承诺

• 分析师张月彗具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。
• 本报告不构成直接或间接的补偿依据。
• 投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场5%~20%。
  • 中性：相对市场-5%~+5%。
  • 减持：相对弱于市场5%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场。
  • 中性：行业与整体市场基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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