如何看待当前时点半导体设备行业的投资价值-180420_42页_1mb

机械行业 - 半导体设备行业投资价值分析总结

核心内容

半导体设备行业作为半导体产业链的重要组成部分，近年来在中国市场表现出强劲的增长势头。中国已成为全球最大的半导体市场之一，占全球份额近三分之一，且未来仍将继续保持高增长。由于集成电路占半导体产业的80%以上，而中国本土集成电路产业仅能满足市场需求的约三分之一，因此，半导体设备行业具有广阔的国产替代空间。

主要观点

1. 半导体产业景气带动设备需求增长：2017年，全球半导体产业销售额突破4000亿美元，主要受存储器价格上扬带动。中国半导体设备市场规模在2017年达75.9亿美元，预计2018年突破113.3亿美元。
2. 晶圆处理设备占据主导地位：晶圆处理设备占半导体设备市场约80%份额，是推动整个半导体设备市场增长的核心因素。
3. 国产设备发展仍需时间：国产半导体设备面临高研发投入、长验证周期和高技术壁垒，替代难度大。目前封测设备发展较为成熟，测试设备有望率先实现国产替代。
4. 政策与资本双重推动：国家政策和大基金资本支持加速了半导体产业链的国产化进程，尤其是集成电路制造和封测环节。
5. 半导体设备市场具有周期性：市场周期通常为三至五年，目前正处于新的上升周期，受益于下游半导体产业的景气和工艺进步。

关键信息

中国半导体市场现状

• 中国是全球最大的半导体市场，占全球份额近三分之一。
• 2017年集成电路进口额达2601亿美元，贸易逆差达1932亿美元，显示对进口的严重依赖。
• 中国本土集成电路产业仅能满足市场需求的约三分之一，技术相对落后。

半导体设备市场

• 2017年全球半导体设备市场营收达559.3亿美元，同比增长35.7%。
• 2018年预计增长至600亿美元以上，其中晶圆处理设备占主导地位。
• 中国半导体设备市场增速高于全球平均水平，市场空间广阔。

集成电路产业链

• 集成电路是半导体产业的核心，占80%以上。
• 产业链分为上游（设计、制造、封测）、中游（制造设备）和下游（应用市场）。
• 封测行业发展最成熟，测试设备有望率先突破，长川科技和北方华创为国内龙头。

国产替代进展

• 国产半导体设备公司尚处于“做大做强”的“做大”阶段，需关注技术突破、营收规模和研发能力。
• 测试设备门槛最低，有望从低端开始实现国产替代。
• 国产设备在封测和测试环节有较大机会，但在晶圆制造方面仍存在较大差距。

投资建议

• 关注半导体测试设备标的，如长川科技。
• 关注国内半导体设备产线最全的龙头公司，如北方华创。
• 重点跟踪政策和资本支持情况，以及国内半导体设备公司的研发投入和市场表现。

风险提示

1. 国产半导体设备公司研发进度不如预期，政府补贴到位滞后。
2. 半导体产业投资过剩，晶圆厂建设滞后，下游对半导体设备需求减弱。
3. 下游终端市场增速减缓，对集成电路需求减少。

市场增长驱动因素

• 存储器需求增长：2017年存储器销售额同比增长64%，成为推动半导体产业增长的主力。
• 下游产业带动：人工智能、物联网、汽车电子、挖矿等下游产业对半导体需求增加。
• 政策与资本支持：国家政策和大基金的资本投入，推动了国产化进程。
• 工艺升级：随着制程技术不断进步，对先进设备需求增加，如EUV光刻机。

国内半导体产业现状

• 设计行业：国内设计公司如海思、紫光展锐进入世界前十，但与国外巨头相比仍有差距。
• 制造行业：中芯国际等公司虽进入全球前十，但与台积电等相比，技术和资本投入仍有较大差距。
• 封测行业：国内封测企业如长电科技已进入全球前三，具备一定国际竞争力。

总结

半导体设备行业正处于新的上升周期，受益于下游半导体产业的高增长和国产替代需求。中国作为全球最大的半导体市场，其半导体设备行业具有广阔的发展前景。尽管国产替代仍需时间，但封测和测试设备已具备一定突破机会，建议重点关注这些领域。同时，需警惕行业投资过剩、技术突破不及预期等风险因素。