20171115-华创证券-一策_当前时点如何看待周期板块_5页_552kb

【策略晨报】总结

核心内容

本次策略晨报聚焦于当前时点如何看待周期板块，并结合近期宏观经济数据、政策动向及市场情绪，分析了周期板块的走势及未来展望。同时，还提供了多个相关领域的研究动态和投资建议。

主要观点

1. 周期板块现状与展望

• 市场表现：11月15日，主要指数调整，但周期、保险板块逆势上涨，而白马消费板块出现回调。
• 债市低迷：10年期国债收益率突破4%，债市持续调整，市场悲观情绪未减。
• 权益基金发行回暖：虽然权益类基金发行有所回暖，但认为在金融去杠杆及市场-政策利差扩大的背景下，权益类基金难以成为增量资金的主要来源。
• 周期行情驱动因素弱化：当前周期板块的强势主要依赖于外需（中韩出口数据降温）、地产小周期、环保限产预期及美元弱势等多重因素，这些驱动力正逐步减弱。
• 周期板块未来机会：在整体趋势弱化的前提下，周期板块中部分受供需和EPS支撑的行业（如钢铁）仍具备配置价值。

2. 周期行情的驱动因素

• 外需支撑：中韩出口数据同步降温，表明外需放缓，对周期板块形成压力。
• 地产小周期：地产景气度持续加速，推动中上游行业库存去化。
• 环保限产预期：环保督察持续加码，企业对环保设备的需求由选择性转为刚性。
• 美元弱势：美元走势反复，为周期品价格提供支撑。

3. 未来市场趋势预测

• 经济数据疲软：10月经济数据显示短周期筑顶回落，出口和投资走弱，消费增速未达预期。
• 货币政策不确定性：G4央行强调前瞻指引，但面临政治不确定性，非美国家通胀压力可能上升，美德利差可能回落。
• 周期板块配置建议：关注受供需和EPS支撑的板块，如钢铁、环保设备等。

关键信息

1. 相关研究报告

• 《一策：活跃度显著回升，确定性依旧占优（11月7日）》
• 《一策：供需格局改善，油价趋势回升（11月8日）》
• 《一策：改革巨擘再扬帆，深圳国改新起航（11月9日）》
• 《一策：中美经贸合作新篇章，助力新时代动能转换（11月10日）》
• 《一策：开放前沿，南海明珠（11月14日）》

2. 行业投资建议

• 工业环保设备：受政策推动，治理需求上升，建议关注清新环境、龙净环保等。
• 自由贸易港：上海和海南加快方案制定，建议持续关注海南特色产业。
• 人工智能：标准化体系建设加快，建议关注人工智能-人脸识别产业链。

投资评级体系

团队介绍

• 组长、首席分析师：王君
  • 南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。
• 分析师：李而实
  • 美国克拉克大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。
• 分析师：范子铭
  • 中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金，2017年加入华创证券研究所。
• 分析师：徐驰
  • 上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券，2017年加入华创证券研究所。
• 研究员：张峻晓
  • 中央财经大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：王梅郦、赵鹏宇
  • 分别来自北京大学和中国人民大学，2017年加入华创证券研究所。

华创证券机构销售通讯录（部分）

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不承诺未来收益。
• 未经许可，不得复制、引用或修改本报告内容。