当前时点如何看待工业机器人的投资机会-20171203-光大证券-23页-1mb

当前时点如何看待工业机器人的投资机会总结

核心内容

当前时点，工业机器人行业展现出高速成长潜力，但市场情绪较为平淡，投资者对个股选择持谨慎态度。报告重点分析了行业估值、国际竞争、行业龙头筛选及风险因素，同时对相关新股及次新股市场进行了回顾与分析。

主要观点

1. 行业估值合理：当前工业机器人板块整体估值为33.50倍，为四年以来最低，接近2013年初水平。核心零部件龙头企业如新时达和下游系统集成商如黄河旋风，其估值水平较低，具备投资价值。部分高估值个股如埃斯顿、拓斯达，由于业绩高速增长，未来估值有望下降。

2. 国际竞争加剧：国际四大机器人厂商在中国市场的发展对本土企业构成挑战，但国产机器人在通用领域与国外厂商差距不大，主要差距在于高端定制和特定场景应用。近三年国产机器人销量平均增速超过30%，部分企业具备较强自主化能力，如埃斯顿的工业机器人自主化率已达80%，具备一定竞争优势。

3. 行业龙头筛选建议：当前市场中，多数机器人相关企业仍为中小企业，处于快速发展期。短期可关注客户资源广、销售能力强的系统集成商，如黄河旋风和拓斯达；中长期可关注具备上游核心零部件生产能力的本体制造商，如埃斯顿和新时达。

关键信息

投资组合推荐

• 豫金刚石：2017年EPS 0.25元，2018年EPS 0.50元，PE 55倍至28倍，本周涨幅2.59%。
• 伊之密：2017年EPS 0.58元，2018年EPS 0.70元，PE 28倍至23倍，本周涨幅0.75%。
• 青岛金王：2017年EPS 1.23元，2018年EPS 1.24元，PE 15倍至15倍，本周涨幅1.96%。
• 新时达：2017年EPS 0.33元，2018年EPS 0.39元，PE 34倍至29倍，本周跌幅-5.23%。
• 黄河旋风：2017年EPS 0.55元，2018年EPS 0.73元，PE 17倍至13倍，本周跌幅-0.21%。
• 建议关注：捷捷微电。

市场表现

• 本周上证综指下跌1.08%，中小板指下跌1.11%，创业板指上涨1.23%。
• 市场成交量进一步萎缩，约为4000亿元。
• 本周主题板块中，丝绸之路、新疆区域振兴、智能IC卡等涨幅较大，而白马股、5G等板块跌幅较大。

新股及次新股市场

• 本周次新股指数下跌1.24%，主要受监管趋严和市场风险偏好下降影响。
• 下周有5只新股申购，建议重点关注蒙娜丽莎。
• 华能水电、科华控股、振静股份、名臣健康等新股的募投项目和行业前景均受到关注。

风险分析

• 新股发行加速：可能导致次新股估值中枢下移。
• 监管风险：市场环境变化可能对投资产生影响。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

投资建议

• 重点推荐具备成长潜力、估值合理的工业机器人相关企业。
• 建议关注行业龙头及具备核心技术优势的企业。
• 注意市场波动及监管风险，理性评估投资机会。

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