20230721-和合期货-沪锡周报_禁矿炒作暂歇_沪锡高位震荡_8页_547kb

沪锡周报（20230717-20230721）核心总结

关键数据回顾

供应终端分析

1. 国内产量：6月受广西检修、江西原料短缺影响产量环比下降，7月以来部分企业复产，预计7月产量基本平稳，但仍有潜在减量风险。
2. 禁矿动态：缅甸佤邦8月禁矿政策落地风险逐步增大，可能引发供应缺口，加剧市场对锡矿偏紧问题的担忧。
3. 炼厂开工状态：焊料及铅蓄企业开工延续低位，光伏焊带消费稳定，新能源产业链表现平淡。

需求和库存情况

1. 中国需求：焊料企业订单偏弱，6月焊料开工继续回落，季度淡季叠加外贸压力，“金七月”未现提振。
2. 国内库存：社会库存达123万吨，为行业第四高点；LME锡库小幅上行，沪仓库存小幅下降；内外库均体现历史高位压力。

后市展望

1. 价格驱动：供应缩预期主导盘面偏强震荡，但8月前禁矿消息能否兑现、缺口真实幅度均存疑问，是关键变盘时点。
2. 核心变量：
   • 锡矿有效供应缺口大小
   • 印度复苏及焊料需求弹性
   • 库存持续扩散压力

风险提示

包括但不限于以下方面：

1. 缅甸禁矿政策实施时间及影响程度不确定
2. 焊料需求明显好转超预期
3. 国际宏观因素超预期扰动
4. 短期大幅累库压力