20230526-和合期货-沪锡周报_下游消费低迷拖累_沪锡弱势震荡_9页_559kb

和合期货沪锡周报总结

供应端

4月份国内精炼锡产量为14945吨，环比减少112.4%，同比减少105.0%，主要由于广西及江西地区增产未兑现和云南部分企业减停产所致。5月份产量预计小幅增加，因江西冶炼厂产出恢复。4月锡进口量同比减少38.63%，环比增加7.26%，但进口窗口关闭后，5月进口预计将明显减少。

需求端

4月份焊锡企业开工率保持81%，环比不变，未恢复至春节前水平。订单情况较去年下降3-4成，且4-5月预期订单变化有限。4月焊料企业生产和开工率总体平稳，5月初仅个别大型企业预计产量略增5%左右，需求整体偏弱。

库存端

LME库存小幅累库，上海期交所库存高位运行，社会库存小幅去库，后续消费提振是去库关键。

总体观点

下游消费低迷拖累沪锡走势，供应端边际改善有限，需求端复苏缓慢，库存高位压制价格反弹空间。预计后市偏弱震荡，主要受宏观利空和锡矿紧张因素影响。

风险点

• 产地政策变化可能导致供应波动
• 需求改善不及预期
• 库存大幅累积增加市场压力
• 风险事件可能引发市场波动