20231231-西南证券-利率市场跟踪周报_12月PMI继续回落_地方债蓄势待发_15页_1mb

关键分析总结：

宏观经济表现：
12月PMI数据整体偏弱，制造业PMI录得49.0%（较11月下降0.4个百分点），建筑业PMI录得56.9%（上升1.9个百分点），服务业PMI持平。制造业产需、库存和价格分项指标均显疲软，反映需求不足。央行四季度货币政策例会强调支持民营经济发展、逆周期调节和防止汇率单边预期，显示出政策稳中求进基调。2024年一季度地方债发行计划总额6288亿，新增专项债3013亿，地方政府融资积极。

资金市场动态：
资金面在央行净投放加码下保持宽松，短期利率快速下行（如DR001和DR007显著下降），资金成本降低。同业存单收益率普遍下行，市场流动性充裕。

债券市场走势：
本周债券市场呈牛陡行情，收益率全面下降（如1年、3年、5年期国债收益率分别下降1.73-0.83个百分点），期限利差走扩。预期短期利率中枢或将继续下行，受经济弱修复和央行潜在降息降准影响，市场维持震荡走势。

高频数据与后续展望：
高频数据包括螺纹钢、原油价格波动，反映市场不确定性。后市展望指出经济基本面弱修复，利率潜在下行空间打开，但需防范政策和经济超预期风险。

主要风险：
经济运行超预期放缓、政策调整不确定性等风险较高，可能影响市场稳定。