20130513-申万宏源-股票型A份额隐含收益率回落至前期低点_25页_354kb

报告摘要

2013年5月10日的申万研究报告对上周的分级基金市场表现进行了回顾，并对A、B份额的投资价值进行了分析。报告指出，结构牛市已显现，但指数牛市仍需等待，同时提到未来分级基金发行趋势依旧密集，市场整体呈现一定的活跃度。

结构牛市已体现：申万研究所认为，随着转型的“中国梦”在二级市场中的反映，A股成分股和市值结构正在发生变迁，部分行业如医药、传媒、环保、电子等的市值占比将显著上升。
指数牛市短期难现：下跌斜率趋缓并不等于系统性牛市的到来，传统行业的市值收缩使得指数牛市短期内难以实现。
流动性较好的A份额隐含收益率回落：多数流动性较好的A份额隐含收益率回落至前期低点，但申万收益和银华金瑞的收益率仍有小幅下降。
B份额表现分化：股票类B份额平均上涨2.79%，其中诺德深证300B涨幅最大，达8.23%；债券类B份额平均上涨1.79%，天弘添利分级B和天弘丰利分级B表现较好。
折溢价率变化：母基金平均折溢价率为-0.15%，相比上上周下降0.08个百分点。溢价率最高为万家中证创业成长（15.00%），折价率最高为华商中证500（-3.99%）。
A、B份额总份额增加：截至上周五，A、B份额总规模为767.32亿份，较上周增加9.56亿份，主要来源于指数型份额增长和债券型新增分级上市。
未来发行趋势密集：目前有6只分级基金获批待发，36只审核待批，其中包括2只转债分级和10只多空分级，其中1只为货币市场多空分级。

沪深300指数：上涨1.92%，报收于2540.84点。
股票类分级基金：
- 指数型母基金平均上涨2.48%，其中诺德深证300母基金上涨3.56%。
- 主动型母基金平均上涨2.71%，南方新兴消费增长母基金上涨3.97%。
债券类分级基金：
- 中债总财富指数上涨0.06%，债券类母基金平均上涨0.40%，其中浦银安盛增利分级上涨1.85%。
A份额表现：
- 股票类主动型A份额平均上涨1.10%。
- 股票类指数型A份额平均上涨1.89%。
- 债券类A份额平均上涨0.02%。
B份额表现：
- 股票类指数型B份额平均上涨2.52%，其中银华锐进上涨2.57%。
- 股票类主动型B份额平均上涨4.79%，其中中欧盛世成长B上涨7.97%。
- 债券类B份额平均上涨1.79%，其中天弘添利分级B上涨0.95%，天弘丰利分级B上涨1.77%。

总份额：A、B总份额为767.32亿份，较上周增加9.56亿份。
份额增长主要来源：
- 银华深证100（增长1.77亿份）。
- 银华中证内地资源主题（增长0.89亿份）。
- 信诚中证500分级（增长0.56亿份）。

低风险投资者可选择申万收益：申万收益作为流动性较好的A份额之一，隐含收益率已回落至前期低点，适合博弈市场短期反弹的投资者。
投资价值分析：
- 申万菱信深成收益（A份额折溢价率37.94%，隐含年化收益7.20%）。
- 银华稳进（A份额折溢价率99.24%，隐含年化收益6.26%）。
- 信诚中证500A（A份额折溢价率14.74%，隐含年化收益6.26%）。