20250611-华泰期货-苯乙烯日报_港口库存总量不高_基差再度反弹_10页

港口库存总量不高，基差再度反弹

核心内容概述

本报告分析了苯乙烯及纯苯市场的近期动态，重点关注基差变化、库存情况、开工率及下游生产利润。整体来看，苯乙烯市场呈现基差反弹、库存逐步回建的态势，但下游需求疲软，生产利润承压。纯苯方面，港口库存延续累积，加工费上涨，但下游需求不振，对价格形成拖累。

主要观点

• 苯乙烯基差反弹：苯乙烯主力基差为344元/吨，较前一周上涨50元/吨，显示市场对现货的溢价有所回升。
• 港口库存下降：苯乙烯华东港口库存从此前高位回落至80000吨，商业库存也从58100吨降至更低水平，处于库存回建阶段。
• 开工率回升但需求疲软：苯乙烯开工率小幅回升至72.3%，但下游EPS、PS开工率下滑，ABS开工率略有上升，整体需求仍偏弱。
• 非一体化利润压缩：苯乙烯非一体化装置生产利润为196元/吨，预期逐步压缩，表明市场对非一体化产能的盈利能力持谨慎态度。
• 纯苯库存延续累积：纯苯港口库存为14.90万吨，较前一周增加0.40万吨，CFR中国加工费上涨5美元/吨，FOB韩国加工费上涨4美元/吨，美韩价差扩大。
• 下游需求低迷：EPS生产利润大幅下滑，PS利润为负，ABS利润小幅下降，显示下游行业盈利能力普遍承压。
• 策略建议：建议投资者谨慎做空套保，关注市场流动性变化及价格波动。
• 风险提示：调油旺季超预期及油价大幅波动可能对市场产生重大影响。

关键信息汇总

一、EB&纯苯基差结构及相关价差

• 苯乙烯主力基差：344元/吨（+50元/吨）
• 纯苯CFR中国加工费：163美元/吨（+5美元/吨）
• 纯苯FOB韩国加工费：144美元/吨（+4美元/吨）
• 美韩价差：65.6美元/吨（+1.1美元/吨）
• 纯苯现货-M2价差：-15元/吨（+40元/吨）

二、EB&纯苯开工库存

• 纯苯华东港口库存：80000吨（-9100吨）
• 纯苯开工率：72.3%（+0.3%）
• 苯乙烯华东港口库存：80000吨（-9100吨）
• 苯乙烯华东商业库存：58100吨（-12400吨）
• 苯乙烯开工率：72.3%（+0.3%）

三、下游开工及生产利润

• EPS开工率：46.42%（-12.25%）
• EPS生产利润：137元/吨（-183元/吨）
• PS开工率：59.20%（-2.60%）
• PS生产利润：-313元/吨（-83元/吨）
• ABS开工率：64.02%（+1.70%）
• ABS生产利润：204元/吨（-27元/吨）

四、纯苯下游生产利润

• 己内酰胺生产毛利：未提供具体数据
• 酚酮生产毛利：未提供具体数据
• 苯胺生产毛利：未提供具体数据
• 己二酸生产毛利：未提供具体数据
• PA6常规纺有光生产毛利：未提供具体数据
• 锦纶长丝生产毛利：未提供具体数据
• 双酚A生产毛利：未提供具体数据
• PC生产毛利：未提供具体数据
• 环氧树脂E-51生产毛利：未提供具体数据
• 纯MDI生产毛利：未提供具体数据
• 聚合MDI生产毛利：未提供具体数据

总结

整体来看，苯乙烯市场基差反弹，但库存仍处于回建阶段，下游需求疲软，生产利润承压。纯苯市场库存延续累积，加工费上涨，但下游CPL、苯胺、MDI等需求不振，对价格形成拖累。市场整体呈现供大于求的格局，建议投资者保持谨慎，关注市场流动性变化及油价波动风险。