20260708-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯港口基差表现仍坚挺_14页_2mb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概览

本报告对纯苯与苯乙烯的市场表现、库存变化、开工率及生产利润进行了详细分析，并提出了相应的交易策略与风险提示。整体来看，纯苯港口基差表现坚挺，苯乙烯市场则呈现库存回建、开工率回升但利润承压的趋势。市场动态受到原油价格、国际协议及国内供需变化的多重影响。

主要观点

1. 纯苯市场表现

• 基差坚挺：纯苯主力基差为365元/吨，较前一周期下降62元/吨；华东纯苯现货-M2价差为615元/吨，小幅上升10元/吨。
• 库存下降：中国纯苯港口库存为5.98万吨，环比减少1.42万吨，显示市场供应偏紧。
• 加工费上涨：纯苯CFR中国加工费为201美元/吨（+7美元/吨），FOB韩国加工费为176美元/吨（+7美元/吨），美韩价差扩大至329.4美元/吨（+28.2美元/吨）。
• 开工率变化：国内纯苯开工率持续下降，盛虹炼厂检修影响供应，海外方面美汽油裂差强势，对亚洲市场形成支撑。
• 下游利润分化：
  • 己内酰胺生产利润为-2266元/吨（+82元/吨），仍处于亏损状态；
  • 酚酮利润为-852元/吨（-100元/吨），持续承压；
  • 苯胺利润为1267元/吨（+148元/吨），小幅改善；
  • 己二酸利润为-1787元/吨（+0元/吨），仍处低位。

2. 苯乙烯市场表现

• 基差下滑：苯乙烯主力基差为-6元/吨，较前一周期下降84元/吨。
• 库存回建：华东港口库存为106800吨（-7000吨），商业库存为78300吨（-5500吨），处于回建阶段。
• 开工率回升：苯乙烯开工率为67.8%（+1.3%），进入回升周期。
• 利润压缩：苯乙烯非一体化装置生产利润为-657元/吨（+72元/吨），利润进一步压缩，需关注装置亏损减产情况。
• 下游表现：
  • EPS开工率55.78%（+7.29%），生产利润320元/吨（+11元/吨）；
  • PS开工率42.00%（-2.30%），生产利润70元/吨（-89元/吨）；
  • ABS开工率58.50%（+0.40%），生产利润-1102元/吨（+166元/吨）。

关键信息

1. 市场要闻

• 美伊协议：6月22日，伊朗与美国达成协议，美国解除对伊朗石油贸易制裁，期限为60天，至2026年8月21日。原油价格波动对芳烃品种成本形成压力。

2. 交易策略

• 单边策略：中性。
• 基差及跨期策略：空EB2608，多EB2609。
• 跨品种策略：EB-BZ价差逢高做缩。

3. 风险提示

• 美伊谈判进展：可能影响国际原油市场及芳烃价格走势。
• 炼厂恢复速度：国内及海外炼厂恢复速度将对供应及价格产生影响。

结构与数据

一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差

• 纯苯主力基差与期货价格走势、纯苯现货-M2价差、纯苯连一合约与连三合约价差均显示市场供应偏紧、基差坚挺。

二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差

• 纯苯与苯乙烯的加工费、内外价差、进口利润等数据均呈现上涨或波动趋势，反映市场供需关系及国际价格支撑。

三、纯苯与苯乙烯库存、开工率

• 纯苯与苯乙烯库存均处于下降或回建阶段，开工率有所波动，反映生产节奏和市场需求变化。

四、苯乙烯下游开工及生产利润

• EPS开工率回升，利润改善；PS开工率下降，利润承压；ABS开工率小幅回升，利润仍处低位。

五、纯苯下游开工与生产利润

• 己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等下游产品开工率和利润均呈现波动，部分仍处于亏损状态。

图表说明

图表涵盖纯苯与苯乙烯的基差、价差、库存、开工率及生产利润等多个维度，提供市场走势的直观参考。数据来源为同花顺及华泰期货研究院，用于支持市场分析和策略制定。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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