20240327-财通证券-农林牧渔行业年报_一季报前瞻_畜禽静待周期反转_宠物食品出口逐步恢复_4页_409kb

农林牧渔行业专题报告（20240327）摘要

核心观点摘要

• 生猪养殖：

  • 2023年及2024年一季度猪价持续低迷，行业亏损，整体出栏量同比增减幅度大。
  • 养殖成本逐步改善，但企业现金流压力增加，产能去化进程持续，看好底部配置机会。
  • 相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧。

• 动保行业：

  • 2023年业绩逐季改善，但2024年一季度受下游低迷和销量下滑影响暂承压。
  • 产品周期角度有增长潜力，新品研发持续推进，中长期确定性较强。
  • 相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份。

• 家禽养殖（鸡）：

  • 2024年一季度鸡价趋势向好，祖代鸡供应紧张，禽流感持续扰动。
  • 需求恢复下，产业链优质品种受益，价格预期上调。
  • 相关标的：圣农发展、益生股份。

• 种植业：

  • 2023年转基因种子加速审批与商业化，政策窗口期显现。
  • 短期关注价格与种植面积，长期关注竞争格局变化与企业业绩提升。
  • 相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。

• 宠物食品出口：

  • 2023及2024年一季度宠物食品出口大幅增长（尤其外销），看好头部品牌在国内市场竞争力。
  • 内销增长高于行业均值，外销逐步恢复。
  • 相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

投资评级（维持“看好”）：
重点关注品种如牧原股份、圣农发展、中牧股份等。

风险提示：

• 原材料价格波动；
• 动物疾病及极端灾害风险。