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财通证券研究所晨会纪要总结

一、国内市场概况

指数表现

2018年10月19日，主要股指表现如下：

整体市场呈现下跌趋势，上证指数跌幅最大，达2.94%。

行业表现

前五名行业

其他轻工行业表现相对较好，而制造行业数据未显示，其余行业普遍下跌。

后五名行业

石油开采、化学纤维等行业跌幅较大，尤其地面兵装行业跌幅显著。

二、今日重点推荐

【策略】A股继续下行，后市如何看？

核心观点

1. 社融数据不佳：9月社融数据表现不佳，表内信贷增长结构偏向票据融资，显示企业短期流动性紧张，加剧市场对经济下行的担忧。
2. 融资盘止损：融资余额在十一后加速减少，部分中小板和创业板大股东股权质押比例较高，面临强平风险，导致非理性下跌。
3. 长期风险与布局机会：尽管存在房地产调整和经济增长长期风险，但当前估值已调整到位，市场情绪或有修复可能。建议投资者逢低布局基本面较好的股票。

【化工】万华化学-MDI景气下行拖累短期业绩，看好公司长期成长性及估值提升

核心摘要

1. 业绩表现：公司2018年三季报显示收入和净利润均实现同比增长，但Q3归母净利润同比和环比均出现下滑。
2. MDI价格回落：受中东货源及新增产能冲击，MDI价格高位回落，但产销量同比略有上升。
3. 石化产品价格上涨：部分石化产品如丙烯酸、NPG等价格持续上涨，显示行业基本面仍具支撑。
4. 长期成长性：公司多个项目预计在四季度投产，全球扩张加速，未来有望成长为世界级化工巨头。
5. 投资评级：维持“买入”评级，下调盈利预测至2018-2020年EPS分别为4.14、5.57、7.33元。

【计算机】美股下跌对A股计算机行业影响点评

核心观点

1. 美股下跌影响A股估值：纳斯达克指数下跌引发市场担忧，A股计算机公司估值可能受到影响。
2. 估值底部临近：当前估值水平接近2008年和2012年熊市低点，且2012年估值更具统计意义，预计年底估值切换后底部将逐步显现。
3. 行业主线清晰：医疗信息化和电子政务是未来发展的两条主线，相关公司将受益于政策推动和行业需求增长。

三、公司评级与行业评级

公司评级标准

行业评级标准

四、风险提示

• MDI价格大幅下滑：可能对万华化学短期业绩造成压力。
• 新项目投产不及预期：可能影响公司长期增长潜力。
• 市场情绪持续低迷：可能导致A股进一步下跌。

五、分析师信息

• 策略分析师：马涛（SAC：S0160518060001）
• 化工分析师：虞小波（SAC：S0160518020001）
• 计算机分析师：赵成（SAC：S0160517070001）

六、免责声明

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