20241224-天风证券-浙江交科-002061.SZ-股权激励草案落地_彰显稳健经营信心_3页_718kb

浙江交科（002061）发布股权激励计划草案，拟授予7797万股限制性股票，占总股本3%，授予价格为每股248元，分三期解锁，设置了业绩考核目标，包括2025-2027年扣非净利润增长率不低于17%/28%/40%，且不低于行业75分位值或行业平均值，ROE不低于8%/9%/9%，并要求2025-2027年资产负债率不高于80%。我们维持“买入”评级，下调了盈利预测。

2024年前三季度公司新签合同额同比-49%，但Q3在手订单同比下降幅度较大，截至2024Q3未完工项目金额同比显著增长，显示在手项目充足。浙江省固定资产投资同比增幅较大，特别是下半年基建投资增速明显，电力热力等行业投资增长显著。大股东浙江交投面临的交通投资压力也凸显了区域基建的高需求。

公司拟通过并购等方式补足资质、区域和产业链短板，聚焦新基建与新技术，提升竞争力。预计2024-2026年归母净利润148/163/18亿元，对应PE72/65/59倍，维持“买入”评级。

主要风险：基建投资不及预期；债务化解不到位；订单执行成本控制不力；激励效果不及预期。