上市公司董责险白皮书-金鹰诉讼-2021_44页_571kb

上市公司董责险白皮书总结

核心内容概述

本报告基于2019年12月31日至2021年10月8日期间A股上市公司的董责险购买情况，结合董责险基本理论与实务操作，分析了董责险在新《证券法》实施后的法律环境、购买情况、保障内容及免责条款，旨在为上市公司提供董责险购买的参考建议。

主要观点

1. 新《证券法》影响
   新《证券法》的实施显著提升了上市公司及其董监高的法律责任，尤其是集体诉讼制度的引入，使得董责险在上市公司风险管理中的重要性进一步凸显。

2. 董责险的现状与发展趋势

   • 我国董责险覆盖率不足20%，尚未形成统一的披露标准与合同条款。
   • 董责险主要由上市公司购买，尤其在TMT行业（计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，软件和信息技术服务业）中较为普遍。
   • 北上广深地区的上市公司购买董责险比例较高，与地区经济发达程度及风险意识有关。
   • 民营企业购买董责险的比例高于国有企业，但国企违规率较低。

3. 董责险的保障内容

   • 董责险主要保障因董监高履职不当而引发的个人及公司赔偿责任。
   • 保障内容包括法律服务费用、危机管理费用、和解金、赔偿金等。
   • 保险公司通常不承保主观故意行为、行政处罚、刑事罚金等风险。

4. 免责条款

   • 主观故意违法行为、投保前已存在的诉讼、已发生的赔偿请求等均属于免责范围。
   • 保险公司对董监高责任的认定通常以是否具有主观故意为区分标准。

5. 索赔发生制与保险期间

   • 索赔发生制意味着索赔的提出时间决定保险责任归属，而非事故发生时间。
   • 保险期间通常为一年，但部分公司采用三年或五年期，且可能包含追溯期和延长索赔期。

6. 董责险与信披评价等级的关系

   • 购买董责险的上市公司信披评级以B为主，D等级的公司更倾向于购买董责险，表明其对信披风险的重视程度更高。

7. 董责险市场情况

   • 保费、保额及费率存在较大差异，平均保费为38.74万元，保额集中在5000万至1亿元之间，费率平均为0.63%。
   • 国内董责险费率远低于国外，但随着监管趋严与民事诉讼风险上升，费率将逐步提高。

关键信息汇总

董责险的审议与披露要求

• 上市公司购买董责险需经股东大会审议，董事会或监事会可作为前置审议程序。
• 投保时，若涉及全体董事，需回避表决并直接提交股东大会。
• 披露方式多样，部分公司直接在董事会公告中提及，部分公司单独公告。

董责险的被保险人范围

• 包括上市公司及其子公司董监高、雇员、退休董监高、未来任命的董监高等。
• 涉及海外业务或子公司时，董责险可扩展至海外相关公司董监高。

保费、保额与费率

• 保费：最低为4.82万元，最高为210万元，平均为38.74万元。
• 保额：多数集中在5000万至1亿元，部分公司保额高达7.5亿元。
• 费率：平均为0.63%，最低为0.09%，最高为2.50%。

董责险的保障内容

• 保障董监高个人因履职不当而产生的赔偿责任，包括法律服务费用、和解金、赔偿金等。
• 保障公司因证券类或雇佣类不当行为而产生的赔偿责任。
• 保险公司可提供“伴随赔付”服务，即在调查阶段即可启动赔付流程。

免责条款

• 主观故意行为不予以赔付。
• 投保前已存在的诉讼或索赔不纳入保障范围。
• 被保险人未履行通知义务或未按时支付保费，可能导致保险责任不成立。

索赔发生制

• 索赔发生时间决定保险责任归属，而非事故发生时间。
• 事故发生制与索赔发生制各有利弊，上市公司应根据自身情况选择。

投保人与被保险人

• 投保人通常为上市公司，但部分公司也由控股股东、实际控制人等承担。
• 保单可分性：公司与董监高可分别投保，也可合并投保。

保险期间与追溯期

• 保险期间通常为一年，但部分公司采用三年或五年期。
• 保险公司通常提供追溯期及延长索赔期，以覆盖过往行为引发的索赔。

境内董责险案例

• 上市公司因信息披露违规、除权参考价误差等事件，通过董责险获得赔付。
• 有案例显示，董责险在未被处罚的情况下仍可获得理赔，但若涉及主观故意则可能被拒赔。

建议与展望

1. 完善董责险制度
   建议建立统一的董责险披露标准与合同条款，提升市场透明度与规范性。

2. 加强董责险购买意识
   上市公司应根据自身信披评级、经营风险等因素，评估是否购买董责险，特别是信披评级为D的公司更应重视。

3. 关注费率变化趋势
   随着监管趋严与民事赔偿金额上升，董责险费率将逐步提高，建议提前做好预算规划。

4. 合理选择保险期间与保障范围
   根据公司实际情况，选择合适的保险期间及保障内容，同时关注追溯期与延长索赔期的设置。

5. 重视通知义务与合规管理
   投保后，公司应严格履行通知义务，确保在发现索赔或潜在风险时及时报告，以避免保险责任丧失。

附件与参考资料

• 附件一与附件二提供了具体的董责险合同条款，包括附加险、扩展条款、免责条款等。
• 参考文献包含对董责险在立案调查阶段的保障及索赔发生制的分析。

结语

董责险作为上市公司风险管理的重要工具，在新《证券法》实施后，其重要性与适用性显著提升。尽管目前我国董责险覆盖率仍较低，但随着市场环境变化与法律制度完善，其发展前景广阔。上市公司应结合自身治理结构、信披水平、经营风险等因素，审慎选择是否购买董责险，并合理规划保险期间、保额及费率，以实现风险的有效转移与管理。