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期债市场总结：美联储加息预期扰动，债市修复

核心内容

2023年2月22日，中国期债市场在美联储加息预期升温及国内资金面趋紧的背景下出现修复性上涨。国债期货指数上涨0.30%，市场整体呈现“股债跷跷板”效应，债市在短期波动中有所反弹。

市场表现

国债期货走势

• 2年期主力合约（TS2306）：收盘价100.605，上涨0.03%，振幅0.03%。
• 5年期主力合约（TF2306）：收盘价100.465，上涨0.08%，振幅0.079%。
• 10年期主力合约（T2306）：收盘价99.580，上涨0.125%，振幅0.121%。

国债收益率变化

• 国债收益率曲线整体下移，2年期、5年期和10年期国债活跃券收益率分别下移0.93BP、0.48BP和0.15BP，至2.48%、2.73%和2.92%。
• 信用债收益率曲线则上行，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别上行2.40BP、4.14BP、2.38BP和1.05BP。

资金面情况

• 央行操作：2月22日，央行进行3000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%，与此前持平。当日有2030亿元逆回购到期，实现净投放970亿元。
• 质押回购利率：隔夜shibor报1.7650%，下跌43.00个基点；7天shibor报2.1580%，上涨2.20个基点；14天shibor报2.5150%，上涨6.60个基点；1月shibor报2.2670%，上涨1.40个基点；3月shibor报2.4030%，上涨0.60个基点。
• R007利率：约2.6656%。

股市表现

• 上证指数：收盘下跌0.46%，未能突破3310点前期高点。
• 深成指：下跌0.57%。
• 创业板指：下跌0.73%。
• 北证50：下跌0.88%。
• 成交额：两市全天成交额7833亿元，北向资金净卖出46.39亿元，其中沪股通净卖出34.37亿元，深股通净卖出12.97亿元。
• 个股表现：近2600只个股下跌，毫米波雷达、卫星导航、仪器仪表、造纸、信创板块涨幅居前，游戏、固态电池板块领跌。

市场观点

• 短期预期：受美联储加息预期扰动，美国国债收益率上行，导致外资流出，股市震荡。但债市在资金面紧缩背景下出现修复性上涨。
• 政策环境：央行对经济刺激政策保持保守态度，市场流动性偏紧。
• 未来展望：短期内债市修复上行空间有限，预计仍将维持震荡走弱趋势。

关键信息

• IRR（即期利率）：

  • 2年期活跃CTD券IRR为1.04%
  • 5年期活跃CTD券IRR为1.26%
  • 10年期活跃CTD券IRR为0.10%

• 市场流动性：整体资金面趋紧，隔夜利率大幅下行，但中长期利率有所上升。

风险提示

• 市场存在不确定性，美联储政策动向及国内经济数据将对债市走势产生重要影响。
• 投资者需注意市场波动风险，理性决策，不盲目跟风。

免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担投资风险。