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报告摘要

晨会纪要总结 - 2017年11月02日

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股市场整体表现、宏观经济数据、行业动态及投资策略，重点分析了四季度经济开局、券商资管规模收缩、自贸港建设预期、股指震荡走势、化工行业信息、房地产板块表现、风电行业进展以及机构持仓与市场情绪变化等关键内容。

主要观点与关键信息

一、A股市场表现

指数情况：
- 上证指数收盘 3395.91，微涨 0.08%；
- 中小板指数下跌 0.19%；
- 创业板指数微涨 0.16%；
- 上证50与沪深300分别下跌 0.15% 和 0.25%。
市场风格：
- 市场整体延续震荡态势，权重股如保险、石油推动指数上行；
- 投资者风险偏好有所提升，但对市场走势仍保持谨慎；
- 建议关注年报超预期的小市值品种及低市盈率的大蓝筹。

二、宏观经济数据与政策动态

四季度经济开局：
- 10月制造业PMI保持扩张，显示经济平稳开局；
- PPI回落趋势已定，预计10月PPI同比或略降至6.2%；
- 工业增加值预计增长6.4%，比9月略有放缓。
券商资管规模：
- 三季度券商资管规模跌破18万亿，同比下降约4.1%；
- 通道业务持续缩水，主动管理业务成为未来重点；
- 华泰证券和方正证券在资管收入上表现突出。
自贸港建设：
- 多地酝酿建设自贸港，政策支持力度加大；
- 商务部表示将推动自贸区向更高标准发展，自贸港建设或扩围；
- 中泰证券认为自贸港将带动多个产业发展。

三、行业研究动态

1. 化工行业

布伦特原油期货价格下跌0.82%，PTA、橡胶期货价格上涨；
主要产品中，百草枯、R134a、磷酸一铵涨幅居前；
R32、无水氢氟酸、丙烯腈跌幅较大；
前三季度化工行业增加值增长3.8%，但部分产品如化肥产量下降5.2%。

2. 房地产板块

房地产板块10月涨幅0.66%，跑输大盘；
园区开发板块涨幅显著，主要受益于特斯拉概念带动；
上海临港涨幅达23.93%，成为10月涨幅最大个股；
部分中小市值地产股净利润大幅下滑，如京投发展、浙江广厦。

3. 风电行业

国家能源局数据显示，弃风电量和弃风率“双降”；
风电并网容量同比增长13%，发电量增长26%；
预计2018年风电装机需求释放，建议关注风电产业链相关标的。

四、市场策略分析

投资者行为：
- 投资者对上证综指未来一个月趋势向上的预期增强，达到56.4%；
- 风险偏好上升，但市场整体情绪趋于谨慎；
- 建议轻装上阵，静候市场时机。
两融数据：
- 两融余额环比微升1.06%，融资净买入额由负转正；
- 融资净买入额排名前五行业为非银金融、银行、家用电器、房地产、有色金属；
- 建议关注科士达等两融标的。
行业配置：
- 基金持股进一步向食品饮料、金融、电子等行业集中；
- 医药生物持股比例降至接近标配水平，机构抱团趋势减弱；
- 建议关注医药生物及高端制造等更具成长性的板块。

五、公司研究报告摘要

1. 华联控股（000036）

2017年前三季度营收30.30亿元，同比增长1983.65%；
归母净利润10.81亿元，同比增长127.12%；
公司项目进入获利期，未来业绩增长有保障；
预计2017-2019年归母净利润增速分别为12%、24%、17%，给予“推荐”评级。

2. 中设集团（603018）

前三季度营收16.14亿元，同比增长40.2%；
归母净利润1.79亿元，同比增长44.4%；
公司新签订单稳步增长，外延并购持续进行；
预计全年净利润增速保持高位，上调至“推荐”评级。

3. 桐昆股份（601233）

前三季度营收233亿元，同比增长31%；
归母净利润11.5亿元，同比增长104%；
汇兑损失影响净利润，但公司毛利率仍保持较高水平；
预计2017-2019年净利增速分别为-10%、60%、30%，给予“推荐”评级。

4. 莱克电气（603355）

前三季度营收40.26亿元，同比增长32.59%；
归母净利润2.74亿元，同比下滑18.04%；
汇兑损失是净利润下滑主因，公司积极应对汇率波动；
预计2017-2019年净利增速分别为-10%、60%、30%，给予“推荐”评级。

投资建议与风险提示

投资建议：
- 关注年报业绩超预期的小市值公司；
- 重视低估值的大蓝筹；
- 关注风电产业链、医药生物、高端制造等成长性板块；
- 建议关注两融标的及具备外延并购潜力的公司。
风险提示：
- 宏观经济下行风险；
- 流动性收紧对市场的影响；
- 利率上升对A股的冲击；
- 下游需求不及预期；
- 原材料价格波动；
- 政策变动及监管风险。

总结

本次晨会内容涵盖市场走势、宏观经济、行业动态及公司研究，重点分析了四季度经济开局、券商资管规模收缩、自贸港建设预期、市场风格变化、化工与房地产行业动态、风电行业进展及投资者情绪变化。市场整体延续震荡态势，投资者风险偏好上升，但对市场走势仍保持谨慎。建议关注业绩确定性强的绩优龙头、低估值蓝筹及具备成长性的板块，同时警惕宏观经济、流动性及政策变动等风险。

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