20170619-辉立证券-30_downside_for_the_USD_12页_3mb

报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份由辉立证券集团（Phillip Securities Group）发布的关于美元指数（DXY）与黄金（Gold）及白银（Silver）的技术分析报告。报告主要分析了美元指数的长期趋势、周期性顶部形成机制、黄金在弱美元环境下的表现、负实际利率对黄金市场的影响，以及相关交易工具和市场信号。

主要观点

美元指数的长期趋势：美元指数（DXY）正在经历一个长期的下跌趋势，其周期性顶部通常出现在约8年（98个月）的周期中，历史上每次周期性顶部后都伴随显著的下跌。
周期性顶部的信号：周期性顶部通常伴随着熊市形态（如Bearish Outside Bar、Shooting Star）以及RSI的熊市背离（Bearish Divergence）。
历史周期性顶部实例：
- 1985年6月：DXY在104个月内形成顶部，随后下跌至85.33，跌幅达42%。
- 1994年2月：DXY在108个月内形成顶部，随后下跌至80.05，跌幅15%。
- 2001年7月：DXY在89个月内形成顶部，随后下跌至70.69，跌幅40%。
- 2009年4月：DXY在92个月内形成顶部，随后下跌至72.83，跌幅12%。
当前周期性顶部信号：以2009年4月的周期性顶部为参考点，当前周期性顶部预计在2017年5月形成。2017年1月出现的熊市形态和RSI背离进一步确认了这一顶部的形成。
DXY的长期下跌目标：预计DXY将再次测试其历史低位73-72，跌幅约为30%。
黄金的表现：在美元指数下跌期间，黄金表现优异，尤其在负实际利率环境下，黄金作为通胀对冲工具具有吸引力。
黄金的8年周期：黄金在大约每8年形成一个周期性底部，历史上多次在负实际利率环境下启动牛市。
XAU/S&P 500比率：该比率在极端低位后往往预示黄金的牛市，2015年11月的低位预示了黄金的周期性底部，随后进入长期上升趋势。
商业短仓信号：黄金商业短仓的低位通常预示市场底部，而高位则预示市场顶部。2015年11月的低位表明市场底部形成，支持黄金的牛市预期。
利率政策影响：美联储在利率周期中延迟加息往往导致美元指数下跌，如1976年和2004年的例子，均显示了延迟加息对美元的负面影响。

关键信息

DXY技术分析

98个月周期：DXY在每8年左右形成周期性顶部，随后进入长期下跌趋势。
当前周期性顶部：预计在2017年5月形成，与历史周期性顶部相似，伴随RSI背离和熊市形态。
短期目标：DXY短期目标为92.61，长期目标为73-72，跌幅约30%。

黄金市场分析

负实际利率环境：当实际利率低于0%甚至为负时，黄金表现优异，历史数据表明其牛市启动。
XAU/S&P 500比率：该比率在极端低位后通常预示黄金的牛市，2015年11月的低位支持当前黄金的上升趋势。
商业短仓：商业短仓的低位表明市场底部形成，2015年11月的低位支持黄金的牛市预期。

交易工具

UDN（PowerShares DB US Dollar Index Bear）：追踪美元指数下跌，做空美元，做多欧元、日元等货币。
GLD（SPDR Gold Trust）：追踪黄金价格，提供低成本、高安全性的黄金投资方式。
GDX（VanEck Vectors Gold Miners ETF）：追踪黄金矿业公司的表现，适合投资黄金行业。
GDXJ（VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF）：专注于小型黄金矿业公司，风险较高。
SIJ（PureFunds ISE Junior Silver ETF）：追踪小型白银矿业公司表现。

市场信号

RSI背离：RSI在形成一系列较低的高点时，表明市场可能进入下跌趋势。
头肩顶/三顶形态：表明市场顶部形成，通常伴随显著的下跌。
商业短仓变化：反映市场对黄金价格的预期，低位表示市场底部，高位表示市场顶部。

附录与研究团队

研究团队：
- Benny WANG：交易总监
- ZHANG Jing：研究分析师（交通运输与汽车行业）
- John WONG：研究分析师（香港及大陆房地产、酒店与娱乐）
- Ocean PAN：研究分析师（工业品、纺织品与基本材料）
- FAN Guohe：研究分析师（医药、健康与个人护理、TMT）
- WANG Yannan：研究分析师（新能源）
销售团队：
- Aric AU：企业及机构销售经理
- Matthew WONG：国际销售经理
- Yoshikazu SHIKITA：日本团队国际销售经理

投资建议系统

Total Return	Recommendation	Rating	Remarks
> +20%	Buy	1	>20% upside from current price
+5% to +20%	Accumulate	2	+5% to +20% upside from current price
-5% to +5%	Neutral	3	Trade within +/- 5% from current price
-5% to -20%	Reduce	4	-5% to -20% downside from current price
< -20%	Sell	5	-20% downside from current price