20221021-国联证券-国联研究一周重点报告回顾_14页_587kb

国联研究一周重点报告总结

核心内容概览

本周国联研究发布的重点报告涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块，围绕宏观经济政策、行业发展趋势以及重点公司基本面分析，为投资者提供多维度的市场洞察与投资建议。

总量研究

1. 《深化改革开放，构建高水平市场经济体制——二十大报告学习体会和解读》

• 核心观点：二十大报告强调深化改革开放，推动高质量发展，明确“有效市场+有为政府”的结合方向。
• 政策信号：报告释放积极信号，提振市场风险偏好，强调就业优先战略，推动共同富裕，规范财富积累机制。
• 风险提示：政策落实不及预期、疫情扩散、中美关系恶化等。

2. 《新时代、新征程——《二十大报告》有望提振市场风险偏好》

• 投资逻辑：报告内容释放积极信号，有助于市场情绪修复，特别是对券商和保险行业有利。
• 政策重点：强化“发展是第一要务”，推动对外开放和科技创新，应对外部科技封锁压力。
• 风险提示：政策落实未及预期、疫情反复、经济增速放缓等。

3. 《寻找下一个“祥鑫转债”——新能源电池结构件转债研究》

• 市场表现：祥鑫转债在赎回前表现优异，涨幅达114.14%。
• 潜力转债：筛选出斯莱转债、科利转债、嵘泰转债和威唐转债，具备较高成长潜力。
• 风险提示：转股溢价过高、新能源车销量不及预期、竞争加剧等。

4. 《基于 Barra 的基金持仓测算》

• 方法概述：采用Lasso回归和二次规划方法测算基金持仓变化，二次规划准确性更高。
• 市场分析：机构化程度提高，基金持仓变化反映市场情绪和行业热度。
• 风险提示：历史测算结果不等于未来预测，行业变动可能影响结论。

5. 《非银行业前三季度经营回顾及四季度展望》

• 行业表现：非银行业前三季度业绩偏弱，但四季度有望否极泰来。
• 细分板块：
  • 证券行业：受市场环境影响，业绩承压，但政策支持下有望反弹，建议关注东方财富、中信证券。
  • 保险行业：中国财险表现亮眼，寿险板块受供需低迷影响，但开门红预售有望提振信心。
• 风险提示：政策变动、市场波动、业绩不达预期等。

行业研究

1. 《调味品行业专题：龙头乘势而进，第二方阵破局》

• 行业趋势：调味品行业量价齐升，酱油、蚝油、调味酱等细分品类增长显著。
• 龙头表现：
  • 海天味业：龙头地位稳固，预计22-24年收入和净利润分别增长12.12%、7.19%至17.97亿元。
  • 中炬高新：第二方阵代表，预计22-24年收入和净利润分别增长10.56%、-7.84%至12.64亿元。
  • 千禾味业：成长性突出，预计22-24年收入和净利润分别增长18.14%、27.67%至117亿元。
• 投资建议：海天味业目标价93元，中炬高新目标价44元，千禾味业目标价22元，均维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料波动、食品安全、疫情反复等。

2. 《商社行业专题：海外复苏复盘：短途出行率先回暖，危机更显分化》

• 复苏趋势：海外短途出行率先回暖，主题公园和酒店客流逐步恢复。
• 行业表现：
  • 主题公园：2022年8月美国个人消费支出同比增速达7.4%，主题公园旺季客流超疫情前24%。
  • 酒店：22Q2客流恢复至疫情前90%。
• 投资建议：行业整体强于大市，建议关注具备运营优势的龙头公司。
• 风险提示：经济增长放缓、疫情散发、新市场开拓不及预期等。

公司研究

1. 《灿瑞科技（688061）深度：磁传感器芯片龙头，汽车电子有望引领新成长》

• 公司定位：国产磁传感器芯片龙头，业务拓展至汽车电子和工业领域。
• 产品优势：深耕磁传感器行业十余年，具备丰富技术积累，产品应用于消费电子、汽车、工业等领域。
• 增长潜力：新能源汽车推动磁传感器需求增长，公司2022-2024年收入和净利润预计分别增长53%、59%至17.97亿元。
• 投资建议：给予22年55倍PE估值，目标价141.76元，首次覆盖“买入”评级。
• 风险提示：业绩增长不及预期、市场竞争加剧等。

2. 《广信股份（603599）深度：全产业链布局持续完善，丰富光气资源促长期成长》

• 业务布局：公司为农药原药企业，纵向一体化布局，向上完善氯碱、光气产业链。
• 成长空间：新扩展原药市场空间大，与传统产品形成原料共通，提升竞争力。
• 资源储备：拥有稀缺光气资质，尚有79%余量，土地和现金储备充足。
• 投资建议：给予23年11倍PE估值，目标价42.46元，首次覆盖“买入”评级。
• 风险提示：在建项目不及预期、环保成本提高、疫情反复等。

3. 《思科瑞（688053）深度：聚焦军用元器件二筛，扩产驱动成长》

• 行业背景：国防信息化推动军工电子检测需求增长，预计检测市场规模达127.85-255.71亿元。
• 公司优势：具备CNAS和DILAC认证，自主研发能力强，客户覆盖航天科工、中国航空工业等。
• 产能扩张：IPO募资12.53亿元用于检测基地建设，预计2022-2024年收入和净利润分别增长36.04%、38.12%至6.23亿元。
• 投资建议：给予2022年65倍PE估值，目标价87.10元，首次覆盖“买入”评级。
• 风险提示：质量事故、技术人才流失、国防政策变动、客户集中等。

投资建议汇总

风险提示汇总

• 政策风险：政策落实不及预期、地产政策变化、国防政策调整等。
• 市场风险：疫情反复、市场情绪波动、经济增速放缓等。
• 行业风险：竞争加剧、原材料价格波动、技术替代风险等。
• 公司风险：业绩不达预期、技术人才流失、客户集中等。

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