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文档内容总结

核心内容概览

本文档为2022年10月21日的市场分析报告，涵盖多家公司及行业的研究分析、投资建议、经济要闻与市场动态等内容。主要聚焦于光大银行、统联精密、房地产、农林牧渔、交通运输、非银行金融和轻工制造等板块。

一、光大银行（601818）分析

主要观点

• 光大银行基本面稳健，经营管理效率持续优化。
• 财富管理与云缴费是公司增长的主要驱动力。

财富管理业务

• 我国财富管理行业仍处于高成长期。
• 光大银行战略定位明确，以零售AUM、对公FPA、同业GMV三大指标为牵引。
• 优势体现在体制机制优化、产品体系全面、创新驱动、渠道拓展空间大。
• 客群经营、产品创新、团队专业能力持续提升。
• 预计财富管理客户数和AUM增速将领先行业，带动中收高增。

云缴费业务

• 作为先发优势明显的业务，已成长为国内最大开放便民缴费平台。
• 服务用户达5.6亿，项目种类丰富、覆盖地域广。
• 加快“生活+微金融”生态建设，嵌入财富管理、生活服务场景。
• 通过客户综合经营实现流量变现，预计综合收入增速将维持20%以上。

财务分析

• 盈利能力逐步提升，目前处于股份行中等水平。
• 资负结构持续优化，零售贷款占比提升，对冲利率下行影响。
• 负债端提升活期存款占比，改善负债成本。
• 非息收入占比提升，中收结构更加多元。

盈利预测与投资评级

• 预计2022-2024年归母净利润同比增长4.5%、12.4%、13.5%。
• 对应BVPS分别为7.76、8.71、9.79元/股。
• 当前PB（LF）为0.36倍，估值修复空间较大。
• 维持“强烈推荐”评级。

二、统联精密（688210）分析

主要观点

• 统联精密三季报业绩符合预期，公司增长潜力显著。
• 产品与工艺持续迭代创新，推动业绩增长。

业绩表现

• 2022年前三季度归母净利润增长69-85%，营收增长30-41%。
• 2022年Q3营收增长13-42%，净利润增长47-79%。

业务发展

• MIM精密金属零部件业务及其他精密制造能力持续转化。
• 2022年中报显示，其他精密金属零部件业务收入同比增长126.17%。
• MIM精密结构件渗透率不断提升，苹果平价iPad系列将全面采用TypeC接口，市场空间进一步打开。

投资评级

• 预计2022-2024年EPS分别为0.85、1.32、2.02元。
• 对应现有股价PE分别为30X、19X、13X。
• 维持“强烈推荐”评级。

三、其他公司及行业动态

重要公司资讯

1. 中色股份：与TRIANON LIMITED签署巴依姆铜矿项目施工合同，金额达22.71亿美元。
2. 苏宁易购：与美团达成战略合作，计划2023年入驻门店超1000家。
3. 中国重汽：推出全系新能源商用车，涵盖充电与换电模式。
4. 南京银行：发行200亿元无固定期限资本债券，票面利率3.32%。
5. 东莞控股：莞深高速改扩建工程获广东省发改委核准。

经济要闻

1. 发改委：投放猪肉储备以稳定价格，防止非理性二育和压栏。
2. 证监会：允许部分涉房企业融资，优化股份回购规则。
3. 中证金融：下调融资费率，启动市场化转融资试点。
4. 中国人民银行：LPR保持稳定，贷款利率处于历史低位。
5. 美联储：10年期与30年期国债收益率创多年新高，加息预期增强。

四、行业分析

农林牧渔

• 节后猪价继续上行，养殖板块盈利修复。
• 生猪价格周环比上涨5.86%，自繁自养盈利超1000元/头。
• 禽类价格景气上行，黄羽肉鸡和白羽肉鸡苗价格明显好转。
• 重点关注牧原股份、天康生物等养殖企业。

交通运输

• 国内航空业受疫情影响，运力投放环比下降。
• 国际航线增开趋势明显，吉祥、南航、东航国际航线ASK提升。
• 冬春航季国际航线运力有望达19年同期10%左右，提振市场信心。
• 投资建议关注国际航线开放带来的行业复苏。

非银行金融

• 证监会推出多项利好政策，包括私募股权基金实物分配股票试点、优化股份回购规则、科创板做市制度等。
• 证券板块整体上涨，头部券商表现突出。
• 保险板块逐步复苏，渠道改革带来积极变化。

轻工制造

• 四季度美妆及医美消费可期，头部主播回归助力销售。
• 医美市场内生需求坚挺，中游器械生产商表现较好。
• 地产放松政策提振家具行业，推荐顾家家居、欧派家居等龙头。

房地产

• 二手房市场显著复苏，新房市场待修复。
• 政策支持下，多地房贷利率下调，首付比例降低。
• 推荐保利发展、越秀地产、龙湖集团、碧桂园等企业。

五、风险提示

1. 宏观经济下行、疫情超预期、政策落地不及预期。
2. 行业盈利继续下滑、销售不及预期。
3. 市场风险、流动性风险、利率波动风险、汇率波动风险、安全事故、极端天气影响、动物疫病影响。

六、免责声明

• 文档内容来源于东兴证券研究报告。
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