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冠通期货沥青市场分析（2024年12月19日）

研究摘要

本文聚焦于当前沥青市场基本面，并对未来走势提出交易策略观点。对于投资者而言，参与市场需谨慎评估风险。

供应与开工态势

供应端，本周全国沥青开工率环比上升0.8个百分点至29.7%，仍低于去年同期44.3个百分点，处于历史低位水平。从炼厂数据看，隆众数据显示本月预计排产环比下降0.85%至233万吨，同比大幅缩减69.8%。

下游需求领域表现

下游各行业开工率多数呈下行态势，其中作为主消费领域的道路沥青开工率环比下滑达7.4个百分点，亦处于历史低位。虽然政策层面正推动基建项目发力，但由于投资资金尚未充分到位，对需求端实际拉动力不足。

库存动态分析

沥青库存状况维持低水平运行。主要炼厂库存存货比维持在低位，冬储合同逐渐启动，但终端采购积极性欠佳，冬储体量有限，导致高价货源销售进度放缓。

政策环境及其影响

国家层面近期政策出台，拟增加6万亿元地方政府债务限额以置换存量债务。这一举措有望改善宏观环境，助力包括沥青在内的基建需求。但政策效果显现尚需时日，需密切观察实物工作量实际形成进度。

价格与交易行为

当日沥青02合约上涨1.09%，收于3528元/吨。从技术面看，价格运行在5日均线附近，基差有所走强但仍属合理区间范围。

结论与建议

综合基本面与宏观政策，对沥青维持区间震荡判断。短期关注华东、西北地区供需变动，尤其是道路基建对冲寒冷季节需求下滑的影响。建议投资者采取区间操作策略，不宜过度追涨杀跌。