iPhone_12的重要外观材质变革：超瓷晶横空出世_30页_2mb

iPhone 12 外观材质变革分析总结

核心内容

iPhone 12 的发布标志着苹果在智能手机外观材质上的重大变革，其中最具代表性的创新是 Ceramic Shield（超瓷晶盖板）。该材质是微晶玻璃的一种，通过特殊工艺提升了玻璃的强度、硬度、抗摔、抗刮等性能，同时保持了良好的透光性。超瓷晶盖板不仅成为 iPhone 12 四款机型的标配，也体现了苹果对手机设计“更轻、更小、更薄”理念的坚定贯彻。

主要观点

• 超瓷晶盖板的性能优势：相比普通玻璃，超瓷晶盖板的抗摔性能提升至四倍，硬度和耐磨性也显著增强，为用户提供了更坚固、耐用的使用体验。
• 苹果对新材料的重视：苹果在四款 iPhone 12 机型中全面采用超瓷晶盖板，表明其对这一材料的重视程度远超 5G 功能和摄像升级。
• 工艺与成本挑战：超瓷晶玻璃的制造和加工难度大幅提升，成本也随之增加，但其性能优势使得单机价值量不降反升。
• 蓝思科技的核心地位：蓝思科技是 iPhone 12 超瓷晶盖板的主要加工方，交付占比超过 70%，其在双离子交换、纳米级印刷与镀膜、研磨与抛光等关键技术上的突破，成为 iPhone 12 外观革新成功的关键。
• 行业趋势与竞争格局：随着智能手机外观件的同质化加剧，玻璃工艺的不断升级推动了行业向技术与产能领先的企业集中，蓝思科技凭借其技术积累和产能优势，有望持续受益。

关键信息

材料特性

• 超瓷晶玻璃：属于微晶玻璃，兼具玻璃和陶瓷的特性，强度、硬度、透光率和抗摔能力优于普通玻璃。
• 玻璃材质进化：从功能机时代到智能手机，玻璃逐渐成为主流外观材质，康宁大猩猩玻璃在抗摔、硬度等方面持续升级。
• 性能对比：第六代大猩猩玻璃与微晶玻璃相比，在弹性模量、硬度、透光率等方面表现更优，是目前智能手机盖板材料的最优选择之一。

制程与供应链

• 康宁：负责提供超瓷晶玻璃原材料，是该材料的独家供应商。
• 蓝思科技：负责超瓷晶盖板的全工段加工，交付占比超过 70%，是该技术的关键推动者。
• 工艺挑战：超瓷晶玻璃的加工流程更为复杂，对良率、设备和技术要求极高，这使得蓝思等具备技术与产能优势的企业更胜一筹。

市场前景

• 安卓跟进情况：目前安卓系厂商对超瓷晶玻璃的跟进较慢，若其未能迅速采用，iPhone 12 的外观差异化优势将更为明显。
• 未来应用潜力：若超瓷晶玻璃成本有效控制，有望在未来应用于前后双面，进一步提升市场销量。
• 行业趋势：外观件从功能性和装饰性两个维度持续发展，蓝思科技凭借其技术积累和产能优势，有望在未来继续占据主导地位。

投资建议

• 重点推荐标的：蓝思科技，预计 2020-2022 年净利润分别为 50.02 亿、73.18 亿和 90.24 亿，当前股价对应的 PE 分别为 29.57 倍、20.19 倍和 16.36 倍，维持 买入 评级。
• 风险提示：
  • iPhone 12 销量不及预期；
  • 苹果对超瓷晶玻璃的推广力度不足；
  • 安卓系厂商跟进速度和意愿不足。

行业与公司评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来 6 个月内行业整体回报高于市场 5% 以上；
  • 中性：预计未来 6 个月内行业整体回报介于 -5% 与 5% 之间；
  • 看淡：预计未来 6 个月内行业整体回报低于市场 5% 以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来 6 个月内个股相对大盘涨幅在 15% 以上；
  • 增持：预计未来 6 个月内个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间；
  • 持有：预计未来 6 个月内个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间；
  • 减持：预计未来 6 个月内个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。

结论

iPhone 12 的超瓷晶盖板代表了智能手机外观件材质的一次重大革新，其性能优势显著，且在苹果的全面采用下，成为未来数代手机的潜在标配。蓝思科技凭借其技术与产能优势，成为该领域的重要受益者，其在超瓷晶盖板上的成功应用，将进一步巩固其在消费电子外观件制造领域的领先地位。