电子设备、仪器和元件行业：iPhone_12的重要外观材质变革，超瓷晶横空出世-20201027-太平洋证券-30页

iPhone 12 外观材质变革总结

核心内容

iPhone 12 的发布标志着苹果在智能手机外观材质上的重要变革，首次采用 超瓷晶（Ceramic Shield） 作为盖板材质。该材料属于微晶玻璃（Glass Ceramic），通过控制玻璃表面结晶度、分子结构重排及强化处理，实现了更坚固、更透光的性能提升。其抗摔性能是普通玻璃的四倍，硬度与抗划伤能力也显著增强，是当前智能手机盖板材料的重要升级。

主要观点

1. 超瓷晶玻璃的创新性

   • 超瓷晶玻璃通过“纳米级”改进，实现表面微晶化，同时保留玻璃的非晶态特性，使材料既坚固又易加工。
   • 该材料不仅在性能上优于现有玻璃、陶瓷、蓝宝石等，还具备良好的透光性和美观度。

2. 苹果的重视与推广

   • 苹果在四款 iPhone 12 机型中全面采用超瓷晶面板，表明其将该材料作为未来 2-3 代手机盖板的标配。
   • 设计上回归 2D，使面板与中框齐平，提升耐用性与用户体验。

3. 行业影响与竞争格局

   • 玻璃作为智能手机主流外观材质，经历了从平面到曲面、再到微晶化的发展过程。
   • 玻璃加工工艺的持续升级，使得行业利润向具备技术与产能优势的龙头企业集中。
   • 蓝思科技作为核心制程厂商，承担了 iPhone 12 超瓷晶玻璃 70% 以上的加工任务，成为最大受益者。

4. 蓝思科技的技术优势

   • 蓝思科技在超瓷晶玻璃的加工中实现了多项技术突破，包括双离子交换工艺、纳米级印刷与镀膜工艺、以及高精度研磨与抛光工艺。
   • 通过多年积累与逆周期投资，蓝思在工艺、规模与技术储备方面显著领先于国内其他盖板厂商。

5. 市场前景与投资建议

   • 随着智能手机外观件的不断升级，蓝思科技有望持续受益。
   • 预计 2020-2022 年，蓝思科技净利润分别为 50.02 亿、73.18 亿和 90.24 亿，当前股价对应 PE 为 29.57、20.19 和 16.36 倍，维持买入评级。

关键信息

• 材料特性：超瓷晶玻璃兼具玻璃的透光性与陶瓷的坚固性，具备抗摔、防刮、防水防尘等优势。
• 制程难度：相较于普通玻璃，超瓷晶玻璃的加工工艺复杂度和难度大幅增加，对蓝思科技等企业的技术与产能提出更高要求。
• 行业趋势：玻璃材质在智能手机中的应用不断升级，从功能机时代开始，历经 2D、2.5D、3D、3.5D 等形态演变，最终走向微晶玻璃的创新方向。
• 成本与市场：超瓷晶玻璃的材料成本与加工成本均较高，若未来成本控制得当，有望推广至前后盖板。
• 竞争格局：蓝思科技凭借技术优势与产能储备，成为当前超瓷晶玻璃加工领域的核心企业，其未来增长潜力较大。

风险提示

1. iPhone 12 销量不及预期。
2. 苹果对超瓷晶玻璃的推广力度不及预期。
3. 安卓系厂商跟进速度与意愿不及预期。

盈利预测

投资评级

• 行业评级：看好（未来6个月行业整体回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：买入（未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上）。

结论

iPhone 12 的超瓷晶玻璃代表了智能手机外观件材料的一次重要突破，不仅提升了产品的耐用性与美观度，还推动了整个玻璃加工行业的技术升级。蓝思科技凭借其在制程工艺、技术储备与产能上的优势，成为该领域的核心受益者，其未来增长潜力值得期待。