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中原早班车总结（2015年4月9日）

核心内容概览

2015年4月9日的《中原早班车》主要围绕A股市场走势、政策调整、行业动态及投资策略展开。整体内容表明，市场在经历快速上涨后，正面临结构性调整，政策面和市场面均在推动市场向“健康牛”转型。

主要观点

1. 市场观察：牛市延续，转战蓝筹

• 牛市逻辑：二季度经济有望见底，地方债风险降低，投资者信心增强，增量资金加速入场，牛市格局未变。
• 结构性风险：资本市场改革（如注册制、深港通）对小盘股不利，且小盘股估值偏高，存在较大风险。
• 投资主线：建议关注大基建、大金融、大制造、大央企等蓝筹板块，规避局部泡沫风险。

2. 改革牛、杠杆牛与健康牛

• 健康牛特征：强调理性估值，避免“市梦率”和“市胆率”。
• 市场融合：A股与港股通过沪港通、深港通机制逐步融合，市场比较更合理。
• 港股表现：港股通额度首度用尽，恒指创7年新高，成交额创历史新高。
• AH股溢价：AH股溢价达到30%，A股相对港股存在估值优势。
• 政策导向：若要实现慢牛、健康牛，可能需要IPO扩容或经济数据超预期。

3. 市场心理与操作策略

• 心理坎：4000点是重要心理关口，市场可能出现震荡。
• 操作建议：建议“抓大放小”，关注蓝筹股，规避小盘股风险。
• 中期趋势：市场中期向上格局未变，若经济基本面或政策更宽松，牛市可能加速。

关键行业动态

1. 涤纶长丝行业点评

• 短期影响：漳州PX项目爆炸冲击国内PX短期供给，推动PTA产业链价格上涨。
• 产业链结构：涤纶产业链为原油-PX-PTA-PET-涤纶-纺织行业，PX价格对下游成本影响显著。
• 长期趋势：行业景气度逐步提升，供需好转与议价能力增强是主要推动因素。

2. 行业产能与利润变化

• PX产能扩张：亚洲PX产能年增幅超过20%，供给紧张局面有望缓解。
• PTA集中度提升：前三大企业产能占全国55%以上，话语权增强，利润向下游转移。
• 限产保价联盟：PTA行业首次形成限产保价联盟，带动产品价格反弹，议价能力增强。

投资建议

• 关注企业：建议重点关注PTA行业龙头桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。
• EPS影响：PTA价格每上涨100元，预计提升EPS分别为0.09元、0.30元、0.31元。
• 风险提示：需警惕PTA产能扩张加速及原油价格大幅下滑带来的风险。

总结

2015年4月9日的《中原早班车》指出，A股市场正处于从“疯牛”向“健康牛”过渡的关键阶段。政策层面推动改革，市场层面出现结构性调整，投资者应关注蓝筹股，控制风险。同时，涤纶长丝行业因PX项目事故及国际油价反弹，短期价格上涨预期较强，但长期仍需关注产能扩张和油价波动风险。整体来看，市场仍具备上涨动力，但节奏可能放缓，以实现更稳健的发展。