20231024-东方财富证券-中国电信-601728.SH-2023年三季报点评_经营稳健_发布信息通信领域首个网络大模型_5页_438kb

中国电信2023年三季报分析总结

主要业绩指标

2023年前三季度，中国电信实现营业收入3811.03亿元，同比增长65.0%。归母净利润达271.01亿元，同比增长104.2%。第三季度单季归母净利润增长111.3%。毛利率提升0.29个百分点至30.12%。经营现金流强劲，有力支持公司发展。

分业务表现

• 移动通信服务：收入增长24.0%，5G套餐用户渗透率达75.8%，ARPU值稳定在45.6元。
• 固网及智慧家庭服务：收入增长39.0%，宽带用户增长持续，智慧家庭收入拉动ARPU值至47.8元。
• 产业数字化：作为增长引擎，收入同比增长165.0%，推动云网融合和垂直行业应用。

技术研发新突破

公司发布国内首个“启明”网络大模型，强化5G-A技术，领导30余项国际标准，在AI和云网融合领域取得显著进展。

公司前景与投资建议

基于强劲业绩和数字技术布局，公司被评定为“增持”，预计2023-2025年营收增长率保持较高水平（80.9-89.0%）。风险包括行业竞争加剧和创新不确定性。长期看，公司优势在于广泛5G覆盖、卫星通信和量子科技的布局。

财务预测

• 营收预测：2023年5134亿元，2024年5594亿元，2025年6092亿元。
• 归母净利润预测：2023年3077亿元，2024年3320亿元，2025年3632亿元。
• PE从2023年的1707倍逐年下降至1446倍。