20211024-浙商证券-中国电信-601728.SH-中国电信2021年三季报点评_业绩符合预期_扣非利润增速进一步提升_6页_678kb

中国电信2021年三季报总结

核心内容

中国电信在2021年前三季度的业绩表现总体符合预期，公司持续推进“云改数转”战略，业务结构持续优化，各板块收入稳步增长，盈利能力进一步增强。

主要观点

• 业绩表现：2021年1-9月，公司营业收入达到3265.36亿元，同比增长12.3%；主营业务收入为3042.71亿元，同比增长8.3%。归母净利润为233.27亿元，同比增长24.7%；扣非后归母净利润为227.09亿元，同比增长17.3%，增速较上半年提升4.0个百分点。
• 板块增长：
  • 移动业务：移动通信服务收入同比增长6.3%，用户净增1864万户，超过去年全年净增数。5G套餐用户渗透率达42.1%，有效推动ARPU值提升至45.4元。
  • 政企业务：产业数字化业务收入达740.90亿元，同比增长16.8%，增速较上半年提升1.7个百分点。以5G、天翼云和安全为核心，收入规模和市场份额保持领先。
  • 家庭业务：固网及智家业务收入同比增长4.7%，其中接入收入增长6.8%，智家收入增长30.3%。有线宽带用户净增911万户，超去年全年。接入ARPU为38.8元，智家拉动综合ARPU达46.1元，同比增长4.5%。
• 盈利能力：公司1-9月净利率为7.18%，较去年同期提升0.68个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 投入与增长：研发费用同比增长29.7%，显示公司对5G和新兴业务的持续投入，为未来增长蓄力。
• 投资评级：公司维持“买入”评级，预计2021-2023年利润增速分别为23.6%、5.5%和13.1%。

关键信息

• 营业收入：2021年1-9月为3265.36亿元，同比增长12.3%。
• 归母净利润：2021年1-9月为233.27亿元，同比增长24.7%。
• 扣非后归母净利润：2021年1-9月为227.09亿元，同比增长17.3%。
• 单季业绩：2021年第三季度每股收益为0.06元，较第二季度的0.14元有所下降，但整体趋势向好。
• 财务预测：
  • 2021年：营业收入预计为436,696亿元，同比增长11.99%；归母净利润预计为257,70亿元，同比增长23.57%。
  • 2022年：营业收入预计为484,217亿元，同比增长10.88%；归母净利润预计为271,85亿元，同比增长5.49%。
  • 2023年：营业收入预计为533,559亿元，同比增长10.19%；归母净利润预计为307,35亿元，同比增长13.06%。
• 估值：2021年P/E为14.70，2022年为13.94，2023年为12.33，显示估值逐步下降，但公司成长性依然较强。
• 风险提示：5G用户新增不及预期、5G应用发展不及预期等可能影响公司未来增长。

财务摘要

财务比率

投资建议

• 投资评级：买入。
• 股票投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入评级表示证券表现将优于指数20%以上。
• 行业投资评级：看好，行业指数表现将优于沪深300指数10%以上。

风险提示

• 5G用户新增不及预期。
• 5G应用发展不及预期。

法律声明

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