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6月如何防御 —— 策略周报总结

核心内容

6月是充满不确定性的月份，宏观事件频繁，流动性紧张，风险偏好受压制，因此整体建议以防御为主。分析师樊继拓认为，市场在6月面临多重压力，需关注金融、公用事业、交运等低估值防御性板块，同时警惕可能引发市场波动的外部因素。

主要观点

• 宏观不确定性：6月宏观事件较多，包括中美贸易战、美朝会晤、MPA考核等，均可能对市场造成影响。
• 流动性压力：MLF操作释放流动性，但未能实现降准预期；6月底MPA考核可能引发流动性紧张。
• 资金面变化：北上资金持续流入，但融资余额下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 风险偏好受压制：CDR战略基金发行、独角兽上市可能引发基金赎回；6月15日301调查结果可能带来较大波动。
• 板块配置建议：金融板块估值接近历史底部，具备防御属性；成长和消费板块虽业绩稳定，但难以超预期，全年或为震荡走势；周期板块估值调整较多，但未来季度存在风险。

关键信息

1. 6月市场主要利多事件

• 微观数据改善：5月份发电量、钢厂开工率、工程机械销量等数据表现较好，但尚不确定是否为长期趋势。
• 低估值板块：金融行业估值较低，但需确认盈利是否稳定。
• 外资流入：海外资金通过陆股通持续买入A股，可能对市场形成支撑。
• 美朝会晤：6月12日美朝领导人会晤可能对全球市场产生积极影响。
• 经济数据披露：6月经济数据（如社融和投资）将影响市场预期，但方向尚不明确。

2. 6月市场主要利空事件

• CDR基金发行：6月11-15日CDR战略配售基金募集3000亿，可能引发基金赎回。
• 解禁规模大：6月解禁规模较大，压制市场风险偏好。
• 美国加息预期：美国可能加息，影响全球资本流动。
• 301调查结果：6月15日公布的结果可能对市场情绪造成冲击。
• MPA考核：6月底的MPA考核可能引发流动性紧张。

板块综述

本周市场变化

• A股表现：小幅震荡，中小板优于主板、创业板。
• 行业涨跌幅：家用电器、电子、食品饮料、钢铁涨幅较大；电气设备、商业贸易、纺织服装、农林牧渔、传媒跌幅较大。
• 概念类指数：鸡指数、打板指数、富士康概念指数、宁德时代产业链指数领涨。
• 全球市场：亚洲和美洲市场表现较好，欧洲和拉美市场表现较弱。
• 商品市场：铜、PVC、锌领涨；PTA、原油跌幅较大。
• 资金流动：北上资金净买入增加，融资余额下降，新发型基金份额增加，偏股型基金仓位上升。

风险提示

• 企业盈利下降：可能对市场造成压力。
• 行业发展不及预期：影响板块表现。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于沪深300）、中性（与沪深300持平）、回避（弱于沪深300）。
• 公司评级：强烈推荐（超越平均回报20%以上）、推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以下）。

分析师介绍

• 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，5年宏观策略研究经验，曾就职于期货公司和券商研究所，2017年水晶球策略团队第三核心成员。

联系方式

• 北京：郝颖（销售总监），固话：010-69004649，手机：13811830164，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪（销售总监），固话：021-68865595转258，手机：18221821684，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
• 深圳：史月琳（销售经理），固话：0755-82291898，手机：13266864425，邮箱：shiyuelin@xsdzq.cn

资料来源

• Wind
• 新时代证券研究所