20231008-华泰期货-工业硅月报_仓单压力抑制盘面_关注复产节奏_19页_1mb

1. 供应情况

2023年9月工业硅产量达3535万吨，同比增加20%，环比增加约10%。供应相对充足，整体开工情况较好，但北方大厂复产节奏仍较慢。预计10月供应增加，因新疆和北方地区预计复产提升及新增产能贡献产量，同时需关注西南地区平水期电力供应和潜在复产。

2. 消费端分析

9月有机硅产量提升至约335万吨，多晶硅产量增加明显（约1364万吨），铝合金产量持平，整体工业硅消费增长较好。预计10月多晶硅继续增产，对工业硅消费贡献增加，有机硅和铝合金开工保持稳定，消费增长持稳。

3. 库存与供需平衡

截至9月底行业库存约1236万吨，较上月降低，其中社会库存980万吨，交割库219万吨。预计10月生产与消费均增长，行业总库存保持在45万吨左右，供需基本持平，当月供需矛盾不大。

4. 价格走势

9月现货价格因流通现货偏紧反弹上涨，华东通氧553均价至15400元/吨。10月预计价格偏弱震荡，受11月仓单注销压力影响，价格上涨空间有限，供应链成本增加可能导致现货跌幅小于期货，盘面趋于下跌。

5. 其他关键因素

成本方面，10月电价上调预期可能抬升生产成本。消费终端包括多晶硅（受益于光伏装机增长）、有机硅（电子电器领域稳定）、铝合金（汽车等领域持平）受需求影响。西南电力供应和西北复产节奏是主要风险，可能导致供应波动。总体10月供需均衡，市场震荡为主。