20260227-银河期货-工业硅3月报_区间震荡_关注大厂复产情况和煤炭价格_12页_13mb

工业硅3月报总结

核心内容

工业硅市场在2026年3月面临供需变化和成本波动的双重影响，整体呈现区间震荡格局。报告指出，市场对大厂复产存在预期，但实际影响有限，工业硅高库存格局仍将持续。同时，煤炭价格承压可能对工业硅价格形成下行压力。

主要观点

• 供需变化：3月工业硅供需预计双增，但总体维持紧平衡状态。若大厂按计划复产，产量将增加约3万吨，但需求增长将抵消部分供应压力。
• 需求情况：3月作为传统旺季，叠加春节后复工复产，铝合金对工业硅的需求将增加。多晶硅产量预计增加至8.4万吨附近。
• 成本影响：工业硅成本主要受煤炭价格影响，若精煤和硅煤价格下行，期货价格可能进一步下探至7500元/吨附近。
• 库存状态：工业硅显性库存100万吨，社会库存55.7万吨，整体库存水平较低，对价格形成支撑。
• 价格区间：3月工业硅期货价格参考区间为（8000,9000）元/吨，若成本端无明显变动，盘面价格跌破8000元/吨难度较大。

关键信息

一、行情回顾

• 2026年2月工业硅期货单边下跌，主要受大厂减产影响，但高库存格局未改变。
• 节后西北大厂在8400-8500元/吨区间出货，市场对价格预期悲观。

二、需求分析

1. DMC产量变化

• 2025年光伏行业低迷，导致DMC产量同比回落。
• 2026年1月有机硅开工率下降，DMC产量环比下调。
• 市场传言合盛硅业可能复产，有机硅开工率易增难减。

2. 多晶硅产量变化

• 2026年2月多晶硅产量约为7.7万吨，主要因通威股份停产和协鑫科技减产。
• 3月预计多晶硅产量增加至8.4万吨，协鑫科技月产增加至1.8万吨，其亚和新特能源复产。

3. 铝合金和出口需求

• 铝合金终端需求较好，3月作为传统旺季，叠加复工复产，需求环比增加。
• 出口政策调整对工业硅出口有一定负面影响，但预计2026年后恢复。
• 市场传言某安哥拉产能事故可能短暂增加国内出口需求。

三、供应分析

• 2月新疆工业硅开工率48.86%，产量约16.88万吨，环比减产7.91万吨。
• 内蒙、甘肃、宁夏、云南、四川等地工业硅企业开工率变化不大，3月暂无明显增产或减产计划。
• 市场传言龙头大厂可能复产15台矿热炉，但未确认。
• 非自备电产能在8200元/吨盘面价格下，仅维持不亏现金状态，增开经济性不强。

四、成本及库存

• 工业硅成本主要关注煤炭价格，若精煤和硅煤价格下行，可能带动期货价格下探。
• 当前工业硅库存显性数据100万吨，社会库存55.7万吨，样本企业库存20.35万吨，下游原料库存23.99万吨。
• 西北地区非自备电企业挺价意愿较强，低库存状态下，盘面价格跌破8000元/吨难度较大。

策略推荐

• 单边操作：建议在（8000,9000）元/吨区间操作，关注煤炭价格变化。
• 套利与期权：暂无相关策略推荐。

风险提示

• 煤炭价格超预期变化可能对工业硅价格产生显著影响。

交易咨询业务资格

• 银河期货有限公司持有证监许可[2011]1428号交易咨询业务资格。
• 研究员：陈寒松，期货从业资格证号：F03129697，投资咨询资格证号：Z0020351。

作者承诺

• 本报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于研究员职业理解，结论清晰准确反映研究观点。
• 报告仅作参考，不构成投资建议。

数据来源

• 银河期货、SMM、铁合金在线、iFIND、同花顺、广州期货交易所、Wind、百川盈孚等。