20220601-西南证券-光伏行业6月展望_组件排产整体良好_国内电站需求值得关注_12页_1mb

报告摘要

光伏行业6月整体表现良好，组件厂排产基本持平或略有增长，尚未出现减产迹象。需求端由欧洲及国内分布式项目支撑，但组件报价持续上调至1.95元/W以上，导致终端观望情绪上升。硅料价格在5月后恢复上涨，周环比增长约2%，单晶复投料最高价达到27万元/吨。尽管组件厂库存有所增长，但整体仍处于可接受水平。

产业链价格传导：
- 硅料价格上升传导至硅片、电池、组件，但传导效率存在差异。
- 2021年两次硅料降价均因下游环节去库存、降开工所致，传导路径不同：6月为组件环节率先降开工，11月为硅片环节降开工。
- 5月硅片价格止涨，组件价格上涨，182大尺寸电池需求良好，产能紧缺，盈利提升。
6月排产与库存情况：
- 6月组件排产维持高位，部分企业略有增长。
- 随着物流改善，组件厂库存压力有所缓解，整体可控。
- 但若终端接受度不足，组件厂可能通过降低开工率去库存，从而影响产业链价格。
未来趋势与影响：
- 三季度硅料供给有限，价格仍可能维持高位。
- 若组件无法有效传导上涨成本，可能抑制地面电站需求，影响电池组件产量。
- 6月中下旬若组件降开工，将对硅料价格形成下行压力。
投资建议：
- 组件环节：推荐天合光能、东方日升。
- 电池环节：推荐爱旭股份，盈利修复上行。
- 硅料环节：推荐通威股份，业绩确定性强。
- 硅片环节：推荐中环股份、隆基股份。
- 辅材环节：推荐高测股份、美畅股份、金博股份、海达股份、海优新材。

买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下