建筑装饰行业专题报告：绿色建筑迎立法，关注更高装配率的模块化建筑-20210419-浙商证券-32页_2mb

建筑装饰行业专题报告总结

核心内容概览

本报告聚焦建筑装饰行业，重点分析绿色建筑立法推进、模块化建筑发展、板块行情、固定资产投资趋势及上游建材市场动态，旨在为投资者提供行业发展趋势、政策导向及投资建议。

主要观点

• 绿色建筑立法在途：住建部表示将推进绿色建筑立法，为行业提供政策支持，推动绿色建筑发展。
• 模块化建筑为绿色建筑重要实现形式：模块化建筑具有质量优、建造速度快、绿色环保等优势，契合“双碳”目标，建议关注相关企业。
• 固定资产投资持续增长：2021年1-3月，全国固定资产投资累计同比+25.6%，其中房地产、基建、制造业分别增长25.6%、29.7%、29.8%。
• 专项债拉动基建投资：2021年专项债发行拉开序幕，城投债发行规模同比高增36.0%。
• 板块表现分化：建筑装饰行业单月跌幅-1.4%，但其他基础建设板块涨幅显著，为行业提供投资机会。
• 装配式建筑持续高景气：装配式建筑渗透率提升，板块具备长期成长性，建议重点关注。

关键信息

1. 绿色建筑立法与模块化建筑发展

• 绿色建筑定义：绿色建筑在全寿命期内实现资源节约、环境保护、减少污染，提供健康、舒适、高效的使用空间。
• 绿色建筑立法进展：江苏、浙江、宁夏、河北、辽宁、内蒙古、广东等省份已实施绿色建筑相关条例，湖南、河南等省份立法工作稳步推进。
• 模块化建筑优势：
  • 质量优：工厂预制提高建筑质量。
  • 建造快：工厂与现场同步施工，加快建造速度。
  • 环保：减少现场污染，实现减碳、节碳。
• 模块化建筑应用场景：
  • 无机材料模块：如远大住工的硅基复合材料模块。
  • 钢结构模块：如中集模块化建筑、海龙建筑科技等。

2. 板块行情

• 建筑装饰行业：2021年4月单月跌幅-1.4%，跑输大盘1.0pct；单周跌幅-0.5%，跑赢大盘0.2pct。
• 其他基础建设：单月涨幅1.1%，成为领涨板块。
• 个股表现：部分装配式企业如远大住工、精工钢构、鸿路钢构表现亮眼，部分传统建筑装饰企业如维业股份、奇信股份跌幅较大。

3. 下游投资端数据

• 固定资产投资：2021年1-3月累计同比+25.6%，其中房地产、基建、制造业分别增长25.6%、29.7%、29.8%。
• 房地产投资：1-3月房地产开发投资完成额同比+25.6%，新开工面积同比+28.2%，竣工面积同比+22.9%，销售面积同比+63.8%，销售金额同比+88.5%。
• 基建投资：1-3月狭义基建投资同比+29.7%，广义基建投资同比+26.8%。交运、水利、环保等领域投资增长显著。
• 制造业投资：1-3月制造业固定资产投资同比+29.8%，采矿业同比+20.8%。
• 重大项目投资：截至2021年4月16日，20个省份已披露重大项目投资金额，同比高增13.6%。

4. 上游建材市场动态

• M2余额：2021年3月M2余额达227.6万亿元，同比+9.4%。
• 新增社融：3月新增社融3.34万亿元，同比减少1.84万亿元。
• 城投债发行：3月城投债发行规模6802亿元，同比+9.5%；2021年第一季度累计发行规模1.56万亿元，同比+36.0%。
• 建材价格：3月建材综合指数168.88点，单月环比+6.0%，同比+22.9%。钢材价格快速上涨后趋稳，螺纹钢、中板、高线等价格环比上涨。
• 挖掘机销量：3月挖掘机销量同比+56.6%，开工小时数同比+7.7%，显示基建施工活跃。

投资建议

• 重点关注装配式板块：装配式建筑是实现碳达峰、碳中和的重要途径，具备长期高景气。
• 关注模块化建筑相关企业：如远大住工、中集集团、中国建筑国际等，其业务模式契合绿色建筑发展方向。
• 关注基建央企：如中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑，估值处于绝对底部，订单增长显著。
• 个股推荐：
  • 精工钢构：EPC+专利授权模式，钢结构订单有望超额增长。
  • 远大住工：聚焦PC构件制造，2021年业绩有望超预期。
  • 鸿路钢构：产能扩张确定性强，毛利率有望提升。

风险提示

• 新冠疫情反弹：可能影响施工进度及市场信心。
• 基建投资增速不及预期：可能影响行业整体增长。
• 房地产投资增速不及预期：可能对相关企业造成影响。
• 装配式建筑渗透率提升不及预期：可能影响行业景气度。

图表目录摘要

• 图1：绿色建筑定义和评价指标
• 图2：“十三五”期间绿色建筑发展迅速
• 图3：模块化建筑全流程
• 图4：模块化建筑优点
• 图5-6：模块化建筑应用场景及案例
• 图7-9：建筑装饰行业及个股行情
• 图10-12：行业及个股数据
• 图13-17：资金端及城投债发行数据
• 图18-33：固定资产投资、PMI指数、建材价格等数据

总结

建筑装饰行业正面临绿色建筑立法推进、模块化建筑发展、固定资产投资增长等多重机遇。模块化建筑因其质量优、建造快、绿色环保等优势，成为绿色建筑的重要实现形式，建议重点关注相关企业。同时，基建央企及装配式板块表现突出，具备较高的投资价值。然而，需警惕新冠疫情反弹、投资增速不及预期等风险。