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国内2月货币供给相对稳定 海外美联储议息会议引关注

核心内容

2025年2月，中国国内货币供给总量维持相对稳定，M2和社融存量同比增速略有下滑，但M2同比增速与1月持平，显示货币政策对经济的支持力度未减。M1同比增速因春节错月效应有所收窄，但仍保持微弱上涨，对物价水平有一定支撑作用。同时，2月社融增量恢复至常规水平，政府债券发行成为主要支撑。

海外方面，美国特朗普政府在贸易政策上持续施压，对加拿大钢铝产品加征关税，引发市场对贸易摩擦的担忧。美国2月CPI同比增速为2.8%，核心CPI同比为3.1%，低于预期，显示通胀压力有所缓解，为美联储年内加快降息节奏提供了空间。此外，特朗普下令对胡塞武装采取军事行动，中东局势再度紧张，需关注后续发展。

主要观点

• 国内货币供给稳定：2月M2同比增长7.0%，与1月持平；社融存量同比增长8.2%，较1月扩大0.2个百分点。M1同比增速微弱上涨，对物价水平有积极意义。
• 社融结构有所变化：2月人民币贷款新增6528亿元，相对少增；政府债券新增1.69万亿元，成为社融增量的主要来源。
• 美国经济数据疲软：2月CPI同比增速低于预期，消费者信心指数降至2023年5月以来的新低，显示美国经济前景不明朗。
• 贸易政策引发担忧：特朗普政府对加拿大钢铝产品加征关税，可能加剧中美贸易摩擦。同时，欧盟对美国商品实施反制关税，进一步增加市场不确定性。
• 美联储议息会议受关注：3月17日至23日，美联储将召开利率决议会议，市场预期其可能加快降息节奏，以应对经济放缓和通胀下行压力。
• 美元指数走弱：上周美元指数下跌0.37%，在岸美元兑人民币汇率下跌0.13%，显示美元走弱趋势。

关键信息

2月货币供给数据

• M2：同比增长7.0%
• M1：同比增长0.1%
• M0：同比增长9.7%
• 社融存量：同比增长8.2%
• 社融增量：2月为1.69万亿元，较1月多增1万亿元

美国经济动态

• CPI数据：2月同比2.8%，低于预期3.2%和前值3.3%
• 消费者信心：3月初值57.9，为2023年5月以来最低
• 贸易政策：对加拿大钢铝产品加征50%关税，欧盟反制260亿欧元商品
• 军事行动：特朗普下令对胡塞武装采取军事行动，中东局势再度紧张

大类资产表现

• 股票市场：A股主要指数上涨，上证综指涨1.39%，深成指涨1.24%，沪深300涨1.59%
• 外汇市场：美元指数下跌0.37%，美元兑人民币下跌0.13%，日元兑人民币下跌1.12%
• 商品市场：原油上涨1.81%，沪金涨2.28%，生猪涨3.20%，螺纹涨0.46%

周度关注事项

• 3月17日：中国1-2月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据发布；美国2月零售销售环比数据公布。
• 3月19日：日本央行利率决议。
• 3月20日：美联储、英国央行、瑞士央行利率决议；中国3月LPR报价。

总结

2025年2月，中国货币供给保持稳定，M2与社融存量增速略有放缓，但整体仍维持宽松基调。M1增速因春节错月效应下降，但对物价仍有一定支撑。美国经济数据疲软，CPI下行，消费者信心降至新低，为美联储降息创造条件。同时，美国对加拿大加征关税，引发贸易摩擦担忧，叠加中东局势紧张，全球市场面临不确定性。3月17日至23日，将有多项重要经济数据和央行政策会议，对市场走势影响较大。