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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

2022年4月19日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃。报告分析了各品种的市场基本面、趋势强度、价格波动及投资建议，整体基调为震荡偏强，但动力煤和玻璃则偏向中性或偏弱。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 期货价格小幅上涨，现货价格整体上涨，其中卡粉和超特上涨明显。
  • 全国港口库存持续下降，钢厂需求恢复带动铁矿石库存减少。
  • 但终端需求受疫情影响，成材端库存被动积累，利润下行。
• 观点及建议：
  • 宏观政策预期乐观，叠加钢厂复产动力，铁矿石供需面有改善空间。
  • 偏强震荡思路对待，需关注疫情对需求的持续影响。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 螺纹钢和热轧卷板期货价格小幅波动，现货价格普遍上涨。
  • 库存数据表明螺纹钢社库下降，热卷厂库和总库存上升。
  • 产量方面，螺纹钢下降，热卷上升。
• 观点及建议：
  • 市场对政策刺激预期较强，尽管疫情对需求造成冲击，但远月预期乐观。
  • 偏强震荡思路对待，需关注疫情对华东地区运输和生产的影响。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 期货价格上升，现货价格稳定，期现价差收窄。
  • 双硅开工率维持高位，产量稳定，但受疫情限制流通供应。
  • 供应端存在停工减产预期，支撑价格。
• 观点及建议：
  • 疫情对流通环节影响较大，但部分主产地生产受限，形成价格托底。
  • 短期偏强震荡，需密切关注疫情相关动态及政策变化。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 焦炭和焦煤期货价格高位震荡，成交量良好。
  • 煤焦产业链库存持续累积，下游焦化厂被动去库。
  • 部分焦企已提涨第六轮，价格支撑较强。
• 观点及建议：
  • 疫情导致运输瓶颈，库存压力显现，但钢厂刚需支撑价格。
  • 偏强震荡思路对待，关注第六轮提涨是否落地。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格区间震荡，成交量小幅回升。
  • 港口报价坚挺，但需求端受疫情影响，电厂日耗处于低位。
  • 煤矿生产正常，但大秦线检修预期提前，市场供应短期或收紧。
• 观点及建议：
  • 短期供需双弱，价格相对僵持，建议以区间震荡思路对待。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格小幅上涨，现货市场成交一般，价格稳定。
  • 沙河市场物流不畅，部分企业价格下调。
• 观点及建议：
  • 不宜追空，下跌近尾声，09合约下方支撑1900-1950，中期压力2400、3200。
  • 下半年玻璃旺季需求预期较强，地产资金端改善可能助推价格。

关键信息总结

• 宏观预期：市场对政策宽松预期较强，尤其在地产端表现较弱时，政策刺激成为支撑因素。
• 疫情影响：疫情对运输、生产和需求端造成明显冲击，尤其在华东地区。
• 库存与产量：多数品种库存下降，产量稳定或上升，显示供需关系有所改善。
• 价格走势：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤整体偏强震荡；动力煤和玻璃则以区间震荡或下跌尾声对待。
• 投资建议：整体建议偏强震荡思路对待，但需警惕疫情对需求的持续压制及政策变化的影响。

结论

黑色系商品在2022年4月19日整体呈现震荡偏强的走势，主要受到政策预期乐观和钢厂复产动力的影响。然而，疫情对终端需求和物流运输的限制仍然存在，成为价格波动的重要因素。玻璃市场则因短期弱势和中期旺季预期，建议不宜追空，关注价格反弹机会。投资者应密切关注疫情动态、政策变化及供需基本面的演变，以灵活应对市场波动。