20220419-中航期货-大宗商品收盘点评_第20220419期_4页_199kb

中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220419期）

核心内容概述

本报告对4月19日大宗商品市场进行了综合分析，涵盖黑色建材、有色金属及能源化工三大板块，分别对动力煤、铜、铝、铅、橡胶、纸浆、原油、PTA和MEG等品种进行了观点梳理与操作建议。

黑色建材板块

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZG2205小幅上涨，收于829.0元/吨，涨幅1.2%。
• 基本面分析：
  • 供给端总体高位，但疫情限制运输，市场预期短期供应可能回落。
  • 需求端受天气和疫情双重影响，日耗走低，对煤价支撑减弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：政策影响限制上行空间，整体震荡为主。

有色金属板块

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2205小幅震荡，收于75040元/吨，涨幅0.37%。
• 基本面分析：
  • 央行降准及房地产政策利好市场情绪。
  • 铜精矿TC缓慢回升，但矿端偶有扰动。
  • 库存持续回落，但疫情抑制消费，需求恢复需时间。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：税收新政与疫情对铜价形成压力。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2205高开回落，收于21920元/吨，涨幅0.37%。
• 基本面分析：
  • 央行降准及房地产政策利好市场情绪。
  • 云南地区电解铝复产加快，国内供应放量。
  • 下游需求受抑制，但疫情解封预期提振市场。
  • 伦铝库存降至17年低位，沪铝库存处于两个月低位。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来压力。

铅

• 价格走势：沪铅2205合约尾盘走低，收于15560元/吨，跌幅0.22%。
• 基本面分析：
  • 原生铅开工平稳，再生铅开工率小幅下滑。
  • 疫情影响运输，废电瓶增值税提高，再生铅供应受限。
  • 下游需求处于淡季，叠加疫情冲击，需求疲软。
  • 上周铅锭社会库存有所累积，短期震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能带来价格下行压力。

能源化工板块

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2209小幅走高，收于13495元/吨，涨幅0.48%。
• 基本面分析：
  • 泰国进入低产季，胶水释放减少。
  • 国内产区开割初期，新胶产出有限，供应压力不大。
  • 轮胎开工率仍偏低，需求端疲软，盘面维持弱势震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情未好转，需求端仍面临压力。

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP2209大幅上涨，收于7194元/吨，涨幅1.93%。
• 基本面分析：
  • 芬兰UPM罢工持续至5月14日，国际供应扰动。
  • 国内成品纸需求受疫情影响，下游转弱。
  • 供强需弱格局未变，支撑仍来自供给端。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：关注6600元支撑及7300元压力。

原油

• 价格走势：上海原油终结五连阳，冲高回落，收跌0.23%。
• 基本面分析：
  • 美元指数升至去年三月以来新高，对原油估值形成压力。
  • 俄乌战争升级与利比亚冲突加剧供给端不稳定性。
  • 俄罗斯出口受阻程度预期分化，实际损失或不及预期。
  • 需求端IEA、EIA、OPEC月报均下调需求预测。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 价格走势：PTA跟随原油波动，冲高回落。
• 基本面分析：
  • 成本端支撑较强，但聚酯负荷仍有降低预期。
  • 原料刚需采购，流通货源缓解，但供需双减，4月去库。
• 操作建议：短线为主，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 价格走势：EG小幅反弹。
• 基本面分析：
  • 供应端收缩有限，尽管亏损，但供应弹性不足。
  • 需求端疫情未现拐点，织造与聚酯仍有降负预期。
  • 基本面压制上行空间，预计跟随原油波动。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

风险提示汇总

• 政策风险：动力煤受政策影响较大，电解铝产能释放可能影响铝价。
• 疫情风险：多地疫情反复，抑制下游需求，影响物流效率。
• 宏观风险：美元走强、美联储紧缩预期、地缘政治冲突（如俄乌、伊核）对油价及相关化工品形成压力。
• 供需风险：部分品种如纸浆、铅等存在供应偏紧或需求疲软的潜在风险。

总结

整体来看，市场在宏观政策与疫情反复的双重影响下，呈现震荡格局。部分品种如铜、铝受政策利好及库存回落支撑，建议多单持有；而动力煤、铅、橡胶等则因供需矛盾或政策压力，建议观望。原油及化工品则受国际局势与美元走势影响，波动较大，需谨慎操作。投资者应关注疫情拐点、政策变化及国际供需动态，合理控制仓位与风险。