物流行业深度分析：如何看政策框架下的快递行业？_21页_1mb

快递行业政策框架分析总结

核心内容概述

2021年快递行业政策密集出台，标志着行业进入高质量发展阶段。《浙江省快递业促进条例》作为首部快递地方法，具有创新性和参考价值，其内容涵盖消费者选择权、价格监管、快递员权益保障、末端服务设施建设等关键领域。本报告从六大方面深入解读政策对快递行业的深远影响，并结合投资建议与风险提示，为行业发展趋势提供参考。

主要观点与关键信息

1. 包邮制度改进与快递服务分层

• 消费者选择权提升：鼓励电商平台提供差异化快递服务选择，推动快递服务从“低价竞争”转向“服务与产品导向”。
• 对电商卖家影响：取消包邮制度，部分低客单价商家可能面临成本上升，但商家对接多家快递服务商，有助于提升运维能力。
• 对快递企业影响：服务与产品差异化将成为竞争核心，通达系需提升服务能力，顺丰具备先发优势，有望扩大市场份额。

2. 价格企稳与行业竞争格局变化

• 价格战结束：政策明确禁止低于成本价格竞争，行业价格趋于稳定。
• 头部企业受益：头部企业如韵达、圆通、中通等已开始调价，行业盈利有望修复。
• 价格走势展望：派费提升、产品分层、包邮制度优化等将推动价格逐步上行。

3. 派费稳定与快递员权益保障

• 最低派费机制：建立派费动态调整机制，确保快递员收入稳定。
• 派费上涨影响：派费上涨可能由快递企业或终端消费者/商家承担。
• 社保缴纳规范：条例要求快递企业依法为员工缴纳社保，推动行业劳动保障规范化。

4. 上门投递受重视，重构末端交付场景

• 投递方式选择权归消费者：条例明确快递企业应按消费者要求投递，提升服务体验。
• 派送效率影响：约34%快递员派送效率将受影响，推动行业服务分层。
• 快递柜需求上升：消费者对快递柜接受度高，未来或将形成多种付费-服务场景。

5. 快递柜产业链发展与末端服务设施建设

• 政策支持：鼓励在公共区域建设快递柜，推动末端设施标准化。
• 快递柜需求预测：2019年存量约40万组，预计2025年将达200万组，年化增速约31%。
• 丰巢引领行业：丰巢市场份额接近70%，建议关注其运营改善及菜鸟驿站、智莱科技等企业。

6. 快递员权益保障与灵活用工管理

• 劳动关系规范化：条例要求快递企业依法与员工签订劳动合同，保障其基本权益。
• 灵活用工应对：参考美团、滴滴等平台经验，快递企业可通过创新保障机制应对灵活用工带来的社保问题。
• 市场出清加速：规范经营企业将受益，中尾部企业可能因成本上升面临淘汰压力。

行业发展趋势预判

1. 快递员权益保障成为重点：政策将推动快递员劳动保障体系完善，对不规范企业形成压力。
2. 价格竞争缓解，行业利润修复：价格底部确认，未来价格有望逐步回升，企业盈利改善。
3. 服务分层加速：消费者对服务差异化需求增加，推动快递企业向服务与产品导向转型。
4. 末端交付场景重构：上门投递与快递柜并行，消费者为不同交付方式支付不同费用，进一步推动服务分层。
5. 快递柜产业链改善：政策支持快递柜建设，推动其合法化与运营优化。

投资建议

• A股推荐：顺丰控股（下半年基本面拐点）、圆通速递（改善空间大）、韵达股份（改善确定性高）。
• 美股推荐：中通快递。
• 评级：领先大市-A，维持评级。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 电商包邮政策改进不及预期；
• 行业价格竞争缓解不及预期；
• 快递派费上涨不及预期；
• 快递产品分层推进不及预期；
• 快递柜需求空间测算误差。

附：相关图表与数据

• 图1：不同电商平台客单价
• 图2：亚马逊配送可提供差异化时效选择
• 图3：商家配送（FBM）同样可选送达时间
• 图4：Lazada平台商品可选择免费自提或付费到门
• 图5：Lazada平台卖家处理订单界面
• 图6：Lazada平台卖家可以选择物流配送方式
• 图7：快递行业月度平均单价及增速
• 图8：韵达、圆通、申通每月单票收入
• 图9：中通规范市场服务价格通知
• 图10：圆通规范市场服务价格通知
• 图11：通达系快递企业2021H1派费情况
• 图12：我国快递投递到门比例
• 图13：2021H1中国受访网民偏好快递接收方式
• 图14：中国快递员每人日均派件量分布
• 图15：中国智能快递柜数量
• 图16：丰巢财务数据
• 图17：美团众包骑手3元商业保险
• 图18：滴滴司机专属商业养老保险产品

附：相关政策与法规

• 2021年3月：义乌快递协会《关于维护行业平稳有序，推进行业高质量发展的实施意见》
• 2021年7月：国家市场监督管理总局《价格违法行为行政处罚规定（修订征求意见稿）》
• 2021年7月：国家邮政局等八部门《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》
• 2021年9月：《浙江省快递业促进条例》正式出台，推动行业高质量发展。

附：研究团队与联系方式

• 分析师：孙延
  SAC执业证书编号：S1450520040004
  邮箱：sunyan1@essence.com.cn

• 销售联系人：

  • 上海：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、钟玲、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑
  • 北京：赵丽萍、张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、侯宇彤、游倬源
  • 深圳：张秀红、胡珍、范洪群、马田田、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪
  • 广州：毛云开、赵晓燕

附：机构信息

• 安信证券研究中心
  深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  邮编：518026
  上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
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  北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
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