物流行业深度分析：如何看政策框架下的快递行业？-20211010-安信证券-21页_1mb

快递行业政策框架分析总结

核心内容概述

2021年快递行业政策密集出台，标志着行业进入高质量发展阶段。《浙江省快递业促进条例》作为首部快递地方法，从消费者选择权、价格监管、末端派送、快递柜建设、快递员权益保障等多方面进行规范，具有较强示范性和可执行性。该条例的出台将对快递行业的发展逻辑、价格走势、竞争格局以及末端服务模式产生深远影响。

主要观点与关键信息

1. 包邮制度改进，推动快递服务分层

• 消费者选择权增强：鼓励电商平台提供差异化的快递服务选择，如时效、包装、定时派送等，提升消费者对服务的感知。
• 快递企业竞争转向服务：包邮制度的松动将促使快递企业从价格竞争转向服务与产品分层，提升服务品质与差异化能力。
• 对通达系与顺丰的影响：
  • 通达系：需从同质化低价竞争转向降本增效与多层次服务能力提升。
  • 顺丰：凭借品牌口碑与产品矩阵优势，有望承接新增电商需求，提升市场份额。

2. 价格企稳，遏制恶性竞争

• 政策规范价格行为：条例明确禁止快递企业以低于成本价格提供服务，推动价格回归合理区间。
• 行业价格回暖：8月快递行业平均单价企稳，头部企业如韵达、圆通单票收入同比转正，验证价格底部确认。
• 预计价格持续上行：随着派费提升与产品分层，快递价格有望持续上升。

3. 派费标准与动态调整机制

• 最低派费指引：设区的市邮政管理机构将制定快递员单件最低派费标准，并建立动态调整机制。
• 派费上涨影响：派费上涨将由快递企业或消费者承担，有助于提升网络稳定性与服务体验。

4. 上门投递受重视，重构末端交付场景

• 上门投递成为趋势：条例要求快递企业按消费者要求进行上门投递，未注明则需征求收件人意见。
• 影响快递员效率：约34%的快递员派送效率可能受影响，但服务体验将显著提升。
• 末端交付多样化：未来将形成送货上门、投递到柜、投递到驿站、自取等不同付费-服务场景。

5. 快递柜产业链受政策支持

• 鼓励快递柜建设：政策推动快递柜在社区、学校、医院等区域布局，促进末端服务设施完善。
• 快递柜需求增长：2019年存量约40万组，预计2025年达200万组，年化增速约31%。
• 丰巢占据主导地位：丰巢市场份额接近70%，政策支持下有望实现运营改善。

6. 快递员权益保障与社保制度

• 社保缴纳规范化：快递企业需与从业人员签订劳动合同，依法参加基本保险。
• 灵活用工社保创新：如美团、滴滴等平台企业已尝试为灵活用工人员提供商业保险，为快递行业提供参考。
• 影响行业格局：社保制度的完善将增加不规范企业的成本，加速行业出清，提升市场集中度。

行业发展趋势预判

1. 快递员权益保障：成为政策关注重点，带来最低派费保障、价格企稳、社保缴纳规范等连锁反应。
2. 价格竞争缓解：行业价格底部确认，恶性竞争结束，企业利润有望修复。
3. 服务分层深化：电商提供差异化快递选择，推动快递企业向服务与产品导向转型。
4. 末端交付场景重构：多种付费-服务场景形成，提升服务体验，推动行业产品分层。
5. 快递柜产业链改善：政策支持下，快递柜需求增长，运营改善可期。

投资建议

• A股重点推荐：顺丰控股（下半年基本面拐点）、圆通速递（改善空间大）、韵达股份（改善确定性高）。
• 美股看好：中通快递。
• 评级：领先大市-A。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 电商包邮政策改进不及预期；
• 行业价格竞争缓解不及预期；
• 快递派费上涨不及预期；
• 快递产品分层推进不及预期；
• 快递柜需求空间测算误差。

结论

《浙江省快递业促进条例》作为首部快递地方法，标志着快递行业政策走向更加精细化、规范化。其对快递服务选择权、价格竞争、末端交付、社保缴纳等方面的规定，将推动行业从低价竞争向服务与产品导向转型，提升整体服务质量与行业集中度。政策的逐步落实将为快递行业带来新的发展机遇，尤其对通达系与顺丰等头部企业。