如何看政策框架下的快递行业？_21页_1mb

快递行业政策分析总结

核心内容

2021年快递行业相关政策密集出台，标志着行业进入高质量发展阶段。《浙江省快递业促进条例》作为首部快递地方法，对行业监管、服务选择、价格稳定、末端交付、社保保障等方面做出明确规范，为未来行业发展提供了重要指引。

主要观点与关键信息

1. 快递服务选择权回归消费者

• 政策背景：鼓励电商平台提供差异化快递选择，推动快递服务选择权回归消费者。
• 影响分析：
  • 消费者：对快递费用敏感度低，对服务有差异化需求，有望推动快递企业服务升级。
  • 电商卖家：包邮取消后，快递费用由消费者承担，商家不再承担该成本，未来竞争将更多集中在商品本身。
  • 快递企业：需提升产品层次与服务能力，优质企业将更具竞争力。

2. 价格企稳与成本控制

• 政策内容：企业不得低于成本价提供服务，价格战将被遏制。
• 行业趋势：
  • 行业价格底部确认，价格有望持续回暖。
  • 头部企业利润修复，关注成本管控与降本增效。

3. 最低派送费指引标准

• 政策内容：制定最低派送费指引标准，建立动态调整机制。
• 行业影响：
  • 派费稳定有助于网络与价格稳定。
  • 派费上涨可能由快递企业或消费者承担。
  • 预计派费上涨将推动行业价格上行。

4. 上门投递与末端交付场景重构

• 政策内容：强调消费者快递选择权，规范末端投递方式。
• 行业影响：
  • 上门投递比例提升将对快递员效率与企业成本产生负面影响。
  • 快递柜与驿站等末端设施将更受重视，形成多种付费-服务场景。
  • 消费者对快递柜接受度高，预计未来将出现更多付费选项。

5. 快递柜产业链发展

• 政策支持：鼓励快递柜建设与收费合法化。
• 行业趋势：
  • 快递柜需求预计从2019年的40万组增长至2025年的200万组，年化增速约31%。
  • 丰巢为行业龙头，市场份额接近70%，关注其运营改善。
  • 建议关注菜鸟驿站与快递柜制造商智莱科技。

6. 快递员权益保障

• 政策内容：要求快递企业为员工缴纳社保，规范用工关系。
• 行业影响：
  • 增强快递员保障，推动行业规范化。
  • 灵活用工的快递员可通过多种保障制度获得保障。
  • 不规范企业将面临成本增加，加速出清。

行业发展趋势预判

1. 快递员权益保障：成为政策重点，推动行业规范化。
2. 价格竞争结束：价格企稳，行业利润有望修复。
3. 服务与产品分层：电商将提供差异化快递选择，快递企业需提升服务与产品竞争力。
4. 末端交付场景重构：多种付费-服务模式将形成，消费者为不同交付方式支付不同费用。
5. 快递柜产业链改善：政策支持下，快递柜需求增长，运营改善可期。

投资建议

• A股重点推荐：顺丰控股（下半年基本面拐点）、圆通速递（改善空间大）、韵达股份（改善确定性高）。
• 美股看好：中通快递。
• 评级：领先大市-A。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 电商包邮政策改进不及预期
• 行业价格竞争缓解不及预期
• 快递派费上涨不及预期
• 快递产品分层推进不及预期
• 快递柜需求空间测算误差

行业评级体系

风险评级

分析师声明

本报告由孙延撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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