20221107-华安证券-物流行业周报_双11_首日快递揽收量同比下滑7_新版东南亚2025年电商规模预测调低9.8__10页_1mb

快递与电商行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年“双11”首日快递揽收量、东南亚电商GMV预测调整、快递行业月度数据及公司动态等内容，为投资者提供了关于行业发展趋势、公司表现及潜在风险的全面信息。

主要观点

• “双11”首日快递揽收量同比下滑：2022年11月1日，快递揽收量为5.3亿件，同比下降7.0%；11月2日为4.5亿件。11月1日至5日，快递日均揽收量约4.2亿件，较2021年“双11”期间日均揽收量下降2.2%。
• 首单“分钟级”送达成为行业标配：各快递公司通过“预售+前置”模式提升配送效率，其中顺丰和中通在首单送达速度上表现突出。
• 东南亚电商GMV预测调低：新版2025年东南亚电商GMV预测从2340亿美元调降至2110亿美元，降幅为9.8%。具体来看，越南的增长预期最高，预计从140亿美元增至320亿美元，增长129%。
• 服务质量提升：10月消费者快递服务满意度预计为82.4分，同比提升2.6分，主要得益于企业对多领域解决方案的拓展及对理赔时效、规则和安全保障的优化。
• 行业增长放缓：预计10月快递业务量与去年同期基本持平，但业务收入增速有所放缓，且受疫情影响，10月下旬业务量有所回落。

关键信息

快递行业表现

• 整体趋势：2022年9月快递业务收入同比增长0.3%，业务量同比增长2.8%。
• 单票价格：9月单票价格同比下降2.3%。
• 地区差异：广东省快递业务量同比增长2.8%，广州单票收入增长23.5%，深圳单票收入下降6.6%。
• 企业表现：
  • 顺丰：9月件量增长8.7%，单票收入下降5.8%。
  • 圆通：9月件量增长7.6%，单票收入增长10.7%。
  • 申通：9月件量增长22.6%，收入增长41.4%，表现最为亮眼。
  • 韵达：9月件量同比下降7.9%，市占率降至15.4%。

公司动态

• 申通与浦发银行战略合作：获100亿元融资支持，将用于推进“打造中国质效领先的经济型快递”目标。
• 中通冷链收购“猫武士”51%股权：进一步扩展冷链网络，提升供应链能力。

政策与行业支持

• 交通运输部政策：第四季度对收费公路货车通行费减免10%，并严厉打击低价抢货源等不规范竞争行为。
• 绿色物流发展：推动新能源车辆在城市物流中的应用，发展共同配送、集中配送等先进模式。

风险提示

• 人工成本上升
• 宏观经济增长放缓
• 业务增长不及预期
• 价格竞争加剧
• 疫情持续影响企业经营
• 油价上涨

行业评级

• 行业评级：增持
  未来6个月的投资收益率预期领先市场基准指数5%以上。

公司评级

• 公司评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。

图表摘要

• 图表1：2022年9月单票价格同比下降2.3%，同城快递件量下降12.6%，异地快递件量增长5.0%。
• 图表2：广东省快递业务收入增长2.8%，广州单票收入增长23.5%。
• 图表3：快递行业收入同比微增0.3%。
• 图表4：快递行业业务量同比增长2.8%。
• 图表5：快递行业单票收入同比下降2.3%。
• 图表6：广州单票收入增速达23.5%。
• 图表7：顺丰、圆通、申通9月件量增速高于行业平均水平。
• 图表8：申通9月收入增速达41.4%。
• 图表9：韵达件量增速持续下滑，9月下降7.9%。
• 图表10：顺丰9月单票收入下降5.8%。
• 图表11：韵达9月件量市占率下降至15.4%。

分析师简介

• 分析师：金荣
  香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司，具备金融与产业复合背景，擅长结合产业与投资视角进行卖方研究。执业证书号：S0010521080002

重要声明

• 分析师声明：报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，对准确性或完整性不作保证，仅供参考，不构成投资建议。
• 免责声明：华安证券研究所力求准确、可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。报告内容仅限特定客户传送，未经授权不得复制、分发或引用。