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PTA&MEG 早报总结

一、核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2021年3月12日发布的PTA与MEG市场分析早报，涵盖PTA与MEG的每日观点、现货与期货价格变动、月间价差、基差、库存、聚酯开工率、加工费及利润变化等内容。

二、PTA 每日观点

1. 基本面

• 装置检修计划增加，供需关系有所改善。
• 节后终端复工顺畅，聚酯产品利润反弹。
• 加工费中枢下移，走势跟随成本端为主。

2. 基差

• 现货价为4395元/吨，05合约基差为-143元/吨，盘面升水，中性。

3. 库存

• PTA工厂库存为5天，环比减少0.8天，偏多。

4. 盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

6. 结论

• 油价小幅回调，成本逻辑持续。
• 织机与加弹开工率较往年提前恢复，聚酯负荷处于反弹周期。
• 下游需求表现强劲，加工费持续压缩，走势受宏观因素影响较大。
• 操作建议：TA2105合约在4500附近试多，下破4350止损。

三、MEG 每日观点

1. 基本面

• 乙二醇价格大幅拉升，部分装置检修推迟。
• 港口库存持续去库，短期难以快速积累。
• 国内乙二醇进口量维持低位。

2. 基差

• 现货价为5580元/吨，05合约基差为304元/吨，盘面贴水，偏多。

3. 库存

• 华东地区库存为58.8万吨，环比减少4.9万吨，偏多。

4. 盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，中性。

5. 主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

6. 结论

• 港口封航导致船只入库缓慢，国内供应释放受阻。
• 短期供需仍偏向去库，但随着检修推迟，预计后市供应将进一步释放。
• 操作建议：EG2105合约逢高抛空，上破5400止损。

四、价格与基差变动

1. 现货价格

2. 期货价格

3. 基差

五、库存与开工率分析

1. PTA库存

• 当前库存处于历史中性偏高水平，环比下降，显示市场去库趋势。

2. MEG库存

• 当前库存处于历史偏低水平，去库趋势明显。

3. 聚酯开工率

• 上游开工率稳定，下游终端进入反弹周期，开工率提升，显示需求回暖。

六、加工费与利润分析

1. PTA加工费

• 加工费中枢下移，显示成本压力增加。

2. MEG利润

• 各工艺路线利润高位回落，显示市场盈利空间收窄。

3. 涤纶利润

• 原料端下行，纤维端现金流走强，利润表现分化。

七、风险提示

• 本报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场风险，大越期货不承担由此产生的任何责任。
• 报告内容不得更改、翻版、复制或传播，需注明出处。

八、免责声明

本报告的著作权归大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播。引用、刊发需注明出处，并不得有悖原意。报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者根据报告作出的决策与大越期货及报告作者无关。

九、公司理念

实现财富之恒大，成就梦想之超越。