20220719-紫金天风-苯乙烯周报_库存低位_基本面摇摆_20页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年7月19日苯乙烯市场的供需状况、成本支撑、价格走势及未来展望。整体来看，苯乙烯市场处于脆弱平衡状态，受到成本支撑、装置检修、下游需求疲软等多重因素影响。

主要观点

1. 苯乙烯基本面摇摆

• 核心观点：中性
  • 纯苯进口和裂解端出现减量，继续给予苯乙烯成本支撑。
  • 若苯乙烯价格上涨，终端需求不佳将导致三大S（EPS、PS、ABS）亏损加重，进而引发负反馈，推动苯乙烯累库。
  • 若苯乙烯价格不涨，则自身利润被压缩，维持平衡状态。
  • 原油和宏观因素可能带来系统性风险。

2. 苯乙烯装置检修情况

• 观点：中性
  • 万华化学65万吨装置和青岛海湾50万吨装置已重启，短期供应稍有宽松。
  • 8月仍有大型装置检修计划，开工率存在较大变数。
  • 天津大沽45万吨装置于6月28日投产，增加供应。

3. 下游需求疲软

• 观点：偏空
  • 部分装置检修结束，PS开工回升，但ABS利润持续低迷，开工下滑。
  • 整体终端需求维持悲观，下游市场难有起色。

4. 纯苯支撑

• 观点：偏多
  • 纯苯供应稳定，华东港口库存仅5.35万吨，处于低位。
  • 裂解端纯苯供应减少，进一步支撑苯乙烯成本。

5. 纯苯进口情况

• 观点：偏多
  • 7月1-10日，韩国出口至中国的纯苯数量大幅下降，中国进口不足。
  • 本周华东港口纯苯到港量为0，进口减少将加剧供应紧张。

关键信息

纯苯市场动态

• 上周纯苯开工率77.99%，环比+0.33%，同比-6.43%。
• 6-7月韩国对华纯苯出口减少，导致中国纯苯库存偏低。
• 北美歧化装置无开车计划，进口增量有限，未来纯苯价格仍有上升空间。

苯乙烯市场供需

• 上周苯乙烯开工率71.20%，环比+2.71%，同比-13.59%。
• 华东港口库存4.88万吨，环比-0.61万吨，同比-3.17万吨。
• 华南港口库存1.52万吨，环比+0.10万吨，同比+0.11万吨。

下游产品表现

• EPS：开工率54.19%，环比-0.36%，同比-2.84%。新增装置投产，但需求未明显改善。
• PS：开工率53.57%，环比+4.26%，同比-18.96%。部分装置重启，但整体需求疲软。
• ABS：开工率76.83%，环比-2.23%，同比-6.52%。利润下降导致开工负反馈，装置减产。

未来展望

• 8月有大型装置检修计划，同时下游产品新装置投产，供需平衡方向将出现较大变动。
• 恒力计划在7月20日重启，预计7月内苯乙烯供应将逐渐宽松。

风险提示

• 原油价格波动和地缘政治因素可能对市场造成系统性影响。
• 纯苯供应紧张可能持续，对苯乙烯成本形成支撑。
• 下游产品利润低迷，可能进一步抑制需求增长。

总结

苯乙烯市场目前处于供需双弱状态，短期内供应略宽松，但需求端仍显疲软。纯苯进口减少和裂解端供应减量为苯乙烯提供了成本支撑，但若苯乙烯价格上涨，将导致终端亏损加剧，形成负反馈。未来8月检修计划和新增装置投产将对供需平衡产生较大影响，需密切关注原油价格和宏观经济动向。