20240310-中财期货-橡胶投资策略周报_浅色炒作情绪升温_国际轮胎厂或有补库_10页_1mb

总结

核心观点

• 行情研判：震荡或偏强。
• 操作建议：底仓持有。
• 核心逻辑：供给端全球低产和海外低库持续推涨价格；需求端轮胎厂补库和相关政策支持；价差低位提供上行空间；短期震荡，但上行趋势可能延续。

逻辑驱动

• 供给端：全球低产、海外低库，热带地区原料价格上涨，进口至国内利润亏损抑制进口；泰高温天气预期进一步支撑供给。
• 需求端：国际轮胎厂积极采购烟片和标胶，补库周期加EUDR政策带动温和需求；国内汽车轮胎开工率提升，但库存因素限制。
• 价差分析：NR-SICOMSTR20和RU-SICOMRS3价差低位，内盘存在追涨机会；库存下降预期加剧浅色胶炒作。
• 天气与厄尔尼诺：东南亚降雨量变化，厄尔尼诺现象可能助推全球天胶减产。
• 其他因素：收储炒作利多浅色胶；成本端支撑从库存和产区状况体现。

风险提示

• 内容包括：厄尔尼诺发展、产区物候条件变化、海内外价差波动、泰标出口利润、下游开工和原料价格变动态。

市场回顾

• 本周天然橡胶窄幅调整，周五拉涨主要受供给利多因素驱动；基准合约如RU和TOCOMRSS3上涨明显，基差走扩反映进口利润压缩。

基本面分析

• 供给：泰北部和南部割胶率差异大，原料收购价上涨；国内云南和海南产区停割，面临原料短缺风险，库存低位。
• 需求：轮胎开工率提升，但库存高企和需求疲软制约拉涨；汽车和重卡销售数据波动，政策导向维稳需求。
• 库存：社会库存总体下降，尤其是深色胶和青岛地区库存；浅色胶低估属性引发炒作，深浅色胶库存比降低。
• 展望：3月中下旬前低产影响不散，供给真空支持价格；但短期震荡可能，因资金和技术面支撑减弱。

其他分析

• 天气预测： 未来一周东南亚降雨增加，监测热带气旋对中国市场的影响。
• 厄尔尼诺： ONI指数持续高于阈值，预计延长春季，或加剧全球减产。
• 总体评估： 多因素驱动上行动能，但风险如自然灾害和价差反转会限制涨幅，建议中长期持仓观望。