20220110-天风期货-橡胶周报_橡胶仍有低库存支撑_关注轮胎厂放假计划_22页_2mb

橡胶市场周报总结 2022.1.10

核心内容概述

本报告分析了2022年1月10日橡胶市场的供应、需求及价格情况，指出橡胶市场整体处于偏强震荡状态。尽管缺乏强劲的利多驱动，但低库存水平为市场提供了支撑。报告重点涵盖了泰国与印尼原料价格走势、中国进口预期、青岛库存变化、轮胎开工与库存情况，以及不同胶种价格表现。

---

主要观点

• 市场整体趋势：橡胶期货价格维持偏强震荡，现货深色胶相对偏强，非标基差走强。
• 供应端：泰国原料价格持续上涨，印尼与越南降雨减少，对胶水产出影响较小，预计12月中国天胶进口量将小幅环比增长。
• 库存端：青岛地区天然橡胶库存继续减少，NR仓单快速增加，显示市场去库趋势。
• 需求端：受元旦假期影响，轮胎开工率下滑，成品库存达到往年高位，但轮胎原材料价格下跌，成本压力减小，毛利润回升。
• 价格表现：深色胶（如NR）强于浅色胶（如RU），基差走强，显示市场对深色胶的需求更旺盛。

---

供应情况分析

泰国原料价格持续走强

• 泰国南部降雨量持续减少，预计进入1月份后降至3mm以内，对胶水产出影响较小。
• 泰国胶水价格持续上涨，达到53泰铢/千克，杯胶价格上涨至47.05泰铢/千克。
• RU主力价格较上周上涨55元/吨，环比上涨0.37%。

印尼与越南原料走势

• 印尼近期仍有降雨，但趋于减少，预计周二后降至5mm以下，原料价格有所上涨。
• 越南主产区降雨较少，对胶水产出影响不大。

中国进口预期

• 预计12月中国天胶进口量将小幅环比增长，主要基于11月主产国出口至中国的数据。

---

库存情况分析

青岛地区库存

• 截至2022年1月6日，青岛保税区天然橡胶库存为6.56万吨，环比减少0.76%。
• 保税区外库存为21.86万吨，环比减少4.04%。
• 天然橡胶总库存为28.42万吨，环比减少3.3%。

NR仓单

• 截至2021年1月7日，NR仓单数量为6.48万吨，环比增加0.6万吨。
• 交割库库存为7.27万吨，环比增加0.35万吨。

---

需求情况分析

轮胎开工率

• 受元旦假期影响，全钢胎开工率为52.03%，环比下滑9.7个百分点。
• 半钢胎开工率为60.05%，环比下滑3.7个百分点。

轮胎库存

• 轮胎成品库存维持增加，达到往年高位，显示企业正在积极进行库存储备。

成本与利润

• 轮胎原材料价格下跌，成本压力减小，毛利润有所回升。

---

价格走势分析

期货价格

• RU主力收盘价为14910元/吨，较上周上涨55元/吨。
• NR主力收盘价为11780元/吨，较上周上涨65元/吨。
• RU-NR价差持续收窄，显示深色胶相对较强。

胶种表现

• 深色胶（如NR）表现强于浅色胶（如RU）。
• 全乳胶价格为13900元/吨，环比上涨0.36%。
• 3L胶价格偏弱，而浓乳价格上涨，国产浓乳价格为9700元/吨，环比上涨3.19%。

---

天然橡胶平衡表（部分数据）

分项\时间	2021/5	2021/6	2021/7	2021/8	2021/9	2021/10	2021/11	2021/12 E	2022/1 E	2022/2 E	2022/3 E	2022/4 E
中国产量	8.74	8.90	9.00	11.50	12.00	8.94	12.75		0.10	0.50	1.00	4.00
进口	33.10	34.15	41.09	40.47	49.15	40.04	51.88	53.50	50.50	33.50	51.50	43.50
出口	0.37	0.55	0.43	0.50	0.69	0.81	0.50	0.30	0.30	0.20	0.30	0.30
库存变动	-16.58	-14.52	-4.18	-6.30	-5.94	-0.93	-4.02	-2.90	2.16	2.14	-10.12	-9.82
表观消费量	58.05	57.02	53.84	57.77	66.39	49.10	68.15	61.95	48.14	31.66	62.32	57.02

---

关键信息总结

• 库存支撑：青岛地区库存继续减少，NR仓单快速增加，显示市场去库趋势。
• 原料价格：泰国原料价格持续上涨，印尼与越南降雨减少，原料产出逐步恢复。
• 进口预期：预计12月中国进口量小幅增长，主要受东南亚主产国出口影响。
• 需求表现：元旦假期导致轮胎开工率下滑，成品库存达到往年高位，但原材料价格下跌减轻了成本压力。
• 价格表现：深色胶（如NR）强于浅色胶（如RU），基差走强，显示市场对深色胶需求旺盛。

---

风险提示

• 市场缺乏有效利多驱动，预计维持偏强震荡。
• 轮胎厂春节放假计划尚未明确，需进一步跟踪提前放假情况，以评估需求变化。
• 原料价格波动与天气变化可能对市场产生较大影响。

---

结论

橡胶市场整体估值偏低，但低库存水平提供了支撑，预计短期内将维持偏强震荡。建议投资者关注泰国与印尼原料价格走势、中国进口量变化及轮胎厂春节放假计划，以判断未来市场走势。